三一重工还有增长机会吗？行业地位排名与发展前景怎样？

南方财富网 2021/11/23 15:45:29

券商11月4日评级研报内容摘要：公司系工程机械龙头，虽然短期工程机械板块景气度有所下降，但公司“三化”战略有望平滑国内工程机械周期波动，支撑公司业绩稳步增长。我们预计2021-2023年归母净利润为160.04/173.90/183.74亿元，EPS1.89/2.05/2.17元。对应PE12/11/10倍，维持“买入”评级。

风险提示：国内基建投资不及预期；海外疫情反复风险。

21Q1-Q3经营性现金流净额102.36亿元，同比-7.61%。经营性现金流下降主要原因系采购支付的现金增加所致。

持续保持龙头优势，公司有望打开中长期成长空间从盈利能力看，公司21Q1-Q3毛利率/净利率为27.32%/14.66%，同比-2.98/-2.81个pct。单季度看，20Q4/21Q1/Q2/Q3毛利率分别为28.49%/29.83%/31.52%/24.64%，20Q4/21Q1/Q2/Q3净利率分别为11.82%/16.95%/20.13%/12.45%，环比毛利率和净利率均有所下降，整体来看公司盈利能力略有下降。从费用端看，销售/管理/财务/研发费用率为5.80%/2.21%/-0.23%/4.98%，同比变动+0.67/+0.22/-0.58/+0.93个pct，公司期间费用较为平稳。

公司是国内工程机械龙头，挖掘机板块连续11年蝉联销量榜首，市场份额持续提升，混凝土机械稳居世界第一品牌，起重机国内行业第一。公司积极推进数字化和电动化战略，建设“灯塔工厂”，提升产能，缩短制造周期。同时坚定推进国际化战略，产品国际竞争力持续增强，全线产品国内外市场份额持续提升，预期未来国际化、数字化和电动化战略有望打开公司中长期成长空间。