光伏2023年还有潜力吗?还有多少成长空间?目前兴业证券发表研报展望2023年光伏行业,研报内容摘要如下:
行业:全球光伏装机需求旺盛,2023年景气延续。
供给:硅料产能释放,产业链供给能力提升。预计2023年硅料产量至少可满足450GW以上的光伏装机需求,且硅料及组件降价刺激需求;辅材环节中的坩埚用石英砂、逆变器用IGBT、EVA及POE粒子产能稍低,但不构成光伏装机的明显瓶颈。
需求:碳中和目标+能源安全+能源涨价+光伏经济性刺激装机。2022Q1-3国内新增光伏装机52.6GW,同比+106%;出口组件126.0GW,同比+73%。
预计2021-2023年全球新增光伏装机量年复合增速有望超40%。
1)美国有望明显改善:《2022年通胀削减法案》拟对光伏产品制造及电站投资予以补贴或税收抵免,或刺激装机。反规避风险和进口组件扣留导致美国2022年组件供应不足;2023年中国组件企业的东南亚工厂有望实现对美有序出口,美国光伏装机量或将同比高增长。
2)欧洲景气持续:俄乌冲突促使欧洲寻求替代能源,REPowerEUPlan目标2030年欧盟可再生能源占比45%,欧洲光伏需求持续景气。
3)中国集中式项目有望释放:2022Q1-3分布式项目驱动增长;2023年硅料放量预计带动组件降价,此前被高价组件压制的集中式装机需求将释放。
赛道:硅料、组件、玻璃、逆变器、跟踪支架趋势有分化。港美股光伏公司集中于主材环节的硅料和组件、辅材环节的玻璃,及BOS环节的逆变器、跟踪支架、EBOS。预计2023年硅料利润率高位回落,一体化组件厂盈利改善,光伏玻璃龙头放量;美国户用逆变器及跟踪支架赛道景气,美国本土组件厂受IRA法案利好多,且本土EBOS龙头优势持续。
把握美国本土龙头投资机会。1)美国组件需求旺盛,本土组件厂受IRA法案补贴利好多。个股关注美国本土产能扩充的全球薄膜电池组件龙头第一太阳能(FirstSolar)。2)美国户用光伏景气度高,户用逆变器龙头的技术、品牌及渠道优势持续。个股关注美国户用逆变器龙头EnphaseEnergy、SolarEdge。3)2022年美国集中式光伏装机受限于进口组件供应,2023年景气度有望修复,光伏跟踪支架、EBOS龙头受益。个股关注光伏跟踪支架龙头ArrayTechnologies,建议关注EBOS龙头ShoalsTechnologies。
关注中资光伏公司结构性行情。1)把握TOPCon一体化组件龙头的投资机会。2023年硅料利润有望部分向下游转移,一体化组件厂将受益于单瓦盈利改善和组件放量,N型产品有超额收益。个股关注TOPCon一体化组件龙头晶科能源。2)关注利润率低位企稳、持续放量的光伏玻璃龙头。龙头光伏玻璃公司产能扩充、成本优势持续,以产量增长驱动利润提升。关注光伏玻璃双龙头信义光能、福莱特玻璃。