2023年储能市场规模有多大？未来股票还有上涨空间吗？

储能2023年发展趋势好不好？前景投资价值如何？目前国金证券发研报认为：大储是新能源长期高比例渗透的必经之路，也是中期硅料降价的最大受益方，看好2023年大储行业“量利齐升”;欧美光伏PPA持续飙升，2023年高强度需求持续性可期，短期Q4国内需求启动显著，高价位放量趋势明朗，有望驱动Q4景气度超预期及2023年一致预期上修。继续看好：储能、一体化龙头、alpha硅料、设备、高景气辅材等方向，同时建议关注海外自建产业链主线（设备+自动化/能耗优势制造商+北美本土龙头供应链）。

随着硅料降价的拐点逐渐临近，近期市场对“大储”的关注度持续提升。今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最主要的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高;同时，我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，令大储在2023年实现“量利齐升”的高景气趋势。本周我们重申一下判断大储量增与利升的原因：

量的角度：假设硅料从当前约30万/吨逐步降至10万/吨，对应组件/电站端成本下降至少0.5元/W，其中组件产业链部分供需关系改善环节的利润扩张+EPC环节的利润修复，我们预计有望分享0.15-0.2元/W左右，剩余0.3-0.35元/W将主要用于储能/调峰能力的投资（约可满足10%x2h的配储要求），因此即使仍然把储能设施当作“纯成本项”考虑，运营商也将在可接受的IRR范围内具备投资能力，而对风光电站的强配要求则在当前阶段保证了运营商的投资动力。

利的角度：首先，造成当前大储盈利能力较差的原因主要有三：1）终端客户缺乏盈利模式，项目完成后利用率保证度低，导致市场竞争中劣币驱逐良币;2）大储招标市场看重项目业绩，市场启动初期部分企业为积累业绩主动“赔本赚吆喝”;3）锂电池价格持续上涨侵蚀合理的项目EPC利润空间。

我们判断以上因素在明年都有望边际改善：1）随着行业标准完善（比如限制使用梯次电池）、各地对储能项目经营的支持频繁公布，盈利模式的逐渐清晰与多样化有望提升良币竞争力;2）随着市场大规模启动，“赔本攒业绩”的时间窗口将逐步关闭;3）锂电价格趋稳甚至下行驱动合理的系统集成利润修复。考虑到招标市场的特殊性，我们短期内并不奢望大储（尤其是国内）的盈利能力能与户储看齐，但即使利润率能够改善至8-10%的水平（海外更高），则2023年国内/全球新增大储装机带来的利润规模就有望达到40/200亿以上。