佳宏新材冲击创业板IPO，综合毛利率逐年下降

公开信息显示，芜湖佳宏新材料股份有限公司（以下简称“佳宏新材”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为长江证券。

佳宏新材自设立以来一直专注于电伴热产品的研发、生产和销售，主要产品包括电伴热产品（自控温伴热带、恒功率伴热带）、温控器、配件以及电伴热系统工程。

本次IPO拟募资3.13亿元，主要用于新型伴热材料智能组件产业化项目、研发中心建设项目、海内外营销体系建设及品牌推广项目。

综合毛利率逐年下降

报告期内，佳宏新材实现营收分别为2.01亿元、2.10亿元、3亿元、1.27亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4493.93万元、4127.10万元、5260.98万元、1930.83万元，存在一定的波动。

报告期内，佳宏新材的主营业务以电伴热产品为主。其电伴热产品收入占主营业务收入的比例均超七成。其中，公司电伴热产品主要包括恒功率伴热带和自控温伴热带两大类。值得注意的是，2020年，公司恒功率伴热带和自控温伴热带受肺炎爆发及中美贸易摩擦影响，销售收入均小幅下滑。2021年，公司恒功率伴热带和自控温伴热带销售收入较上年分别增加3637.43万元和3321.24万元，分别增长47.66%和47.61%，收入增长原因主要系受肺炎影响催生居家办公导致居民家庭采暖的需求增加、公司持续的市场开拓以及国内电伴热市场中高端产品的进口替代取得初步成果。

报告期内，公司综合毛利率分别为50.28%、49.40%、43.41%、41.14%（2020年、2021年和2022年1-6月毛利率是将运杂费从营业成本剔除后计算所得），呈先稳定后下降趋势，主要受电伴热行业市场价格波动、汇率波动、金属丝等原材料价格变化及外部环境变动等因素的影响。

另外，由于电伴热行业涉及电线电缆制造技术、高分子材料、应用化学、电子信息工程、电气自动化等多项学科，随着新技术、新材料、新工艺不断地应用于中高端电伴热领域，公司能否保持现有技术领先优势存在诸多不确定因素。报告期内，佳宏新材的研发费用分别为1012.23万元、1073.50万元、1320.89万元、769.26万元，还有进一步提升的空间。

依赖外销收入

报告期内，佳宏新材的境外业务收入占比分别为79.29%、74.51%、75.24%、73.87%，公司外销比例较高、境外客户数量较多，可能会在合作过程中与境外客户产生纠纷，且境外诉讼具有周期长、费用高的特点，佳宏新材存在因国际合作纠纷引起业绩波动的风险。

例如，报告期内，佳宏新材与加拿大客户SergeBaril&Ass.Inc.（“SBA”）及其母公司GestionSergeBarilInc.（“GSB”，与“SBA”统称为“仲裁申请人”）产生合作纠纷，因诉讼而聘请境外律师各年度分别发生了律师费用33.15万元、477.45万元、422.47万元、0万元，承担仲裁申请人的律师费及赔偿金额各年度分别为0万元、613.93万元、111.22万元、0万元。诉讼双方已于2021年12月签署和解协议，该案件于2022年1月终止仲裁，目前该诉讼案件已完结。

同时，倘若中美之间的贸易摩擦加剧，也可能对公司出口业务造成不利影响，进而影响其经营业绩。目前，佳宏新材的外销业务主要以美元等外币进行定价，报告期内公司因结算货币汇率波动导致的汇兑净损失分别为-38.56万元、393.59万元、377.27万元、-64.20万元，占同期利润总额的比例分别为-0.74%、8.36%、6.32%、-2.95%。因此，如果未来汇率波动幅度加大，而公司未能采取有效对冲汇率波动的风险，将对其经营业绩造成消极影响。

此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为4317.85万元、4850.01万元、7434.25万元、7904.96万元，占当期营业收入的比例分别为21.47%、23.09%、24.79%、62.36%。如果公司客户的信用状况发生不良变化，应收账款不能按期收回，公司现金流、资金周转和生产经营活动将会受到不利影响。