11月27日券商研报内容摘要:
全球趋势确定,重点关注国内产业链优质龙头国际龙头坚定布局,星辰大海、方向清晰。菲莫国际计划到25年无烟产品占收入比重50%(目前28%,21Q1-Q3增长38%),10-15年内终止多个国家的卷烟销售。英美烟草规划2025年新型烟草收入50亿英镑(21H1增长40%,预计21-25复合增长28%)。
从海外巨头的发展思路来看,新型烟草产业发展已经迎来黄金时代,我们持续建议长期布局具有核心技术壁垒的优质供应链公司华宝国际(加热不燃烧全卡位布局)、思摩尔国际(雾化科技核心公司),并关注华宝股份、劲嘉股份等。
风险提示:
政策调控力度超预期,行业竞争加剧。