券商10月31日评级内容摘要:预计公司21-22年BPS分别为8.20和8.75元,考虑到公司在新能源投建营领域的领先优势,给予2021年1.15-1.5倍市净率,合理价值区间9.84-12.3元,维持“优于大市”评级。
券商认为,中国电建收入趋势良好,新能源投建营优势领先。公司Q1、Q2、Q3单季度收入增长分别为54.54%、7.15%、15.42%;Q1、Q2、Q3单季度归母净利润同比变化分别为43.30%、-3.96%、-7.34%。
公司前三季度新签合同5205.91亿元,同比增长3.61%。其中,国内合同4289.32亿元,同比增长15.83%;国外合同916.59亿元,同比减少30.63%。
毛利率下降,费用率下降,净利率下降,经营现金流流出增加。毛利率方面,前三季度毛利率下降1.09个pct至12.61%。
费用率方面,期间费用率下降0.61个pct至8.06%,其中销售费用率下降0.01个pct至0.25%;管理费用率(含研发费用)下降0.11个pct至5.97%;财务费用率下降0.49个pct至1.82%。前三季度净利率同比下降0.41个pct至3.02%。前三季度经营现金流净流出116.75亿元,较2020年前三季度流出增加126.94亿元,其中收现比同比下降12.22个pct至90.32%,付现比下降3.91个pct至93.52%。资产负债率同比下降0.39个pct至76.47%。