降准利好银行股吗？2021降准对银行板块意味着什么？
南方财富网 2021/12/07 08:41:16
12月6日人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，部分置换12月MLF。
12月7日券商中金公司研报内容摘要：
降准的政策含义？
本次全面降准幅度、方式符合市场预期，目的是“促进综合融资成本稳中有降”，体现“稳增长”取向。但央行强调“稳健货币政策取向没有改变”1，重提“不大水漫灌”，体现货币政策基调并未大幅转向。
降准的直接影响？
降准贡献银行明年息差0.9bps。降准释放流动性规模1.2万亿元，我们假设其中置换MLF规模为5000亿元，可降低银行业付息成本148亿元，推动银行负债成本下降0.4bps。假设剩余资金用于贷款投放，则新增利息收入371亿元，减去准备金利息收入185亿元，净贡献利息收入194亿元。
综合考虑资产和负债端，我们估算降准贡献收入324亿元，提升2022年净息差0.9个基点，相当于净利润0.8%。具体看，存款占比较高的银行息差受益较多，如邮储银行、工商银行、农业银行。
降准对银行股的影响？
降准利好银行利润，近期银行股受宽松预期影响股价已有一定提振。但中期市场仍然聚焦经济增长压力、房地产相关风险，我们重申推荐周期属性较弱的招行A/H、平安、邮储A/H，也建议关注基本面和估值存在偏离的部分区域性银行，如江苏银行、常熟银行等。
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