近期11月9日国信证券发布对白酒板块看法,研报内容摘要如下:展望明年(2022年),白酒行业景气度仍具备较强支撑,公司业绩有望稳中有进1)宏观层面而言,考虑疫情控制逐步常态化和标准化,明年疫情有望更加稳定,疫情后经济会持续缓慢复苏,大众的边际消费倾向也会逐渐回升。2)行业层面而言,行业消费升级和头部集中趋势不改,此外酱酒等过热现象也有所降温,利好行业整体健康发展。3)公司层面而言,酒企渠道动作会继续审慎理性,重视渠道良性发展,且考虑今年多家酒企推出股权激励计划,提振了行业和公司内部人员的信心和积极性,内部革新红利持续释放为公司成长提供了较强支撑。
投资建议:估值回调后板块配置价值仍高,首要推荐高端酒茅五泸当下板块估值已经回归到相对合理区间,未来投资主线仍是业绩成长:1)首要推荐竞争格局最优、需求刚性最强、基本面确定性最高的高端酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖;2)同时重点推荐业绩弹性持续释放的次高端酒山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业以及边际改善逻辑较强的水井坊、迎驾贡酒。
风险提示:宏观经济不达预期,食品安全问题,需求增长不达预期。