2021年12月白酒股票行情新消息：年底板块还有机会吗？

目前浙商证券发布白酒行情研报，主要内容摘要：【白酒板块】：看好21Q4白酒板块投资机会——

板块回顾：本周区域性龙头表现优异，徽酒热度持续升温11月15日~11月19日，5个交易日沪深300指数上涨0.03%，食品饮料板块上涨3.15%，白酒板块上涨幅度高于沪深300，涨幅为4.29%。白酒板块来看，迎驾贡酒（+12.25%）、古井贡酒（+12.12%）、今世缘（+11.99%）、泸州老窖（+9.77%）、口子窖（+8.26%）涨幅居前。本周行情三条主线分别为：

1）股权激励或将落地。古井贡酒于16日、18日涨幅位居子行业首位，主因市场预期其股权激励革新或即将落地+利润弹性或将释放+工资革新预期（未来业绩或与工资挂钩），另外，今世缘亦因预期而录得优秀表现；2）徽酒发展势能足&有边际变化。本周除了古井贡酒外，迎驾贡酒、口子窖分别因发展势能强劲、有边际变化，盘面亦有着优秀表现。据近期渠道调研显示：古井贡酒——今年以来古16、古20表现强劲，古8增速超20%，古8及以上收入占比或超45%；口子窖——公司对团购渠道重视度提升，淮南、华北、阜阳、安庆、芜湖等为强势区域，合肥地区表现仍偏弱势；迎驾贡酒——洞6仍为销售主力产品，今年在六安、合肥地区表现强势，并具延续性，迎驾贡酒的起势或抢占了部分口子窖/洋河市场份额。

3）超跌补涨逻辑：前期泸州老窖曾因市场预期变化而大幅回调，近期实现补涨。

12月板块潜在催化及为经销商大会传递积极目标规划&潜在股权激励落地&渠道春节备货表现等，需关注高端及次高端酒配置的平衡性。

本周调研反馈：山西汾酒、口子窖、百润股份山西汾酒：青花系列为发展重点，占比稳步提升。1、产品：今明两年均将青花发展作为重心，巴拿马腰部产品力争全国化，玻汾控量，当前青花占比不断上升，巴拿马稳定提升，青花系列在中高端产品中占40-50%；2、渠道：青花系列目前已有7-8W核心终端。

口子窖：兼香518新品为未来潜力大单品，渠道变革进行时。1、产品：1）兼香518产品已覆盖16个地市，为潜力未来战略单品；2）小池窖以上产品增幅表现优秀，10年、20年同比去年增幅较大。2、渠道：将在市场建设方面严格执行“一地一策”，重点构建团购渠道为主、传统渠道为辅的市场格局，不断提高中高端以上产品市场占有率，稳步壮大市场规模。其中在省内市场进一步实施渠道下沉，提升渠道终端覆盖率，稳固省内“基本盘”；省外市场抢抓长三角、京津冀、大湾区等发展机遇，加大团购渠道运作力度，不断扩大省外“增长面”。3、营销：加大重点渠道投放，未来费效比会提升。

百润股份：新品贡献增量，线上渠道表现优秀。1、产品方面：微醺为主打产品系列，清爽强爽为增长引擎，其中强爽增速最快；清爽是下半年推的5度产品，价格比微醺低，主打渠道下沉，今年在推广分销制背景下，整个下沉速度比前期快；2、渠道：21Q1-3线上收入占比达到29%-30%，表现优异；3、管理：近期人事调动对公司未来经营层面影响有限。

数据更新：本周贵州茅台批价表现稳定，整体库存表现健康贵州茅台：飞天散瓶批价约为2700-2800元，实现小幅环比上涨，主因：1）前期批价下行因公司加大双节投放量+采取稳价稳市举措+逐步取消拆箱令政策，黄牛向市场投放大量囤积茅台使得供给增加，导致批价回落；2）近期批价环比上行主因前期供给逐步被消化，总体来说保持供需紧平衡状态；五粮液：批价约为940-980元，其中部分地区批价已过千元；泸州老窖：批价约为900-930元，主要地区当前回款表现亮眼。

看好21Q4白酒投资机会，关注高端及次高端酒配置的平衡性我们认为11月白酒板块潜在催化剂为潜在股权激励加速落地&边际改善预期；12月板块潜在催化及为经销商大会传递积极目标规划&潜在股权激励落地&渠道春节备货表现等，需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒比如：贵州茅台；推荐估值具性价比/业绩具备弹性的次高端标的，比如：古井贡酒、今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、水井坊等。

风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。