西部矿业股票得到机构的买入评级

南方财富网 2021/10/14 11:34:07

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基于21-23年长江有色铜均价分别为6.84万元/吨、7万元/吨以及7万元/吨的核心价格假设，预计21-23年公司营业收入分别为385.81亿元、407.80亿元以及406.88亿元，对应归母净利润分别为31.17亿元、38.08亿元以及37.46亿元，对应EPS分别为1.31元/股、1.60元/股以及1.57元/股。基于公司历史估值及可比公司估值，给予公司2021年合理估值20倍PE，对应合理价值26.2元/股，维持公司“买入”评级。

事件：据公司业绩预告，预计2021年前三季度实现归母净利润同比增加14.2亿元左右，上年同期归母净利润8.33亿元，同比增加170%左右。

公司2021Q1-3业绩符合预期。2021H1公司实现归母净利润14.11亿元，2021Q2实现归母净利润9.36亿元，计算可得公司2021Q3归母净利润约为8.42亿元左右。据Wind，长江有色铜价2021Q3均价为69742.88元/吨，环比下跌1.18%；长江有色0#锌价2021Q3均价为23145.63元/吨，环比上涨1.92%；长江有色铅价2021Q3均价为15395.31元/吨，环比上涨0.28%。公司主要产品电解铜价格环比下跌导致公司Q3业绩环比略降，Q1-3业绩符合预期。副标题#e#

玉龙铜业持续爬产，公司铜精矿产量稳步提升，助力公司业绩同比大幅提升。玉龙铜业改扩建项目投产，2021Q1-3铜精矿产量较上年同期增长，且有色金属市场价格持续向好，公司主要产品铜精矿、锌精矿价格较上年同期大幅上涨。

提示：玉龙二期工程达产不及预期，冶炼加工费下滑致使冶炼产能持续亏损，铜铅锌等基本金属价格大幅下跌。