旗滨集团股票得到机构的买入评级

南方财富网 2021/10/13 13:49:44

旗滨集团股票得到机构的买入评级,下面跟随小编一起来看看吧。

Q3原片价格同环比高增,Q4旺季出货有望放量根据卓创资讯,21Q3全国5mm白玻含税均价154元/重箱,环比21Q2提升21元,同比大幅增加60元,行业延续高景气。受限电限耗和地产风险释放等因素影响,Q3部分玻璃深加工企业生产受限,导致公司出货有所放缓,且10月前叠加中秋、国庆两大假期,短期库存有所增加。根据卓创资讯,截至10月8日,重点省份玻璃企业库存3746万重箱,环比上周增加9.9%,延续8月以来的累库趋势。但我们预计随着Q4传统施工旺季的到来,且煤炭保供及涨电价落地,我们预计Q4限电对深加工需求端的影响将有望缓解,浮法玻璃原片价格或高位维持。

成本优化仍有改善空间,费用率摊薄明显

尽管21Q3纯碱、石英砂、天然气等主要原燃料价格继续大幅上涨,根据卓创资讯,21Q3全国重碱均价2461元/吨,环比21Q2上涨22%,但公司通过集采、采购管理有效控制成本,21Q3综合毛利率57.5%,环比21Q2提升3.4pct。公司继续加快内部砂矿资源和物流资产整合、加大海外纯碱采购,成本仍有优化改善空间。随着公司收入规模扩张,21年前三季度期间费用率15.3%,较21H1下降0.6pct,其中管理/研发/财务费用率均下降0.2pct。

充足激励+充沛现金,新玻璃业务加速成长

公司9月29日晚公告第三期员工持股计划,拟以8.49元/股价格回购公司1.03%股份,计划参与员工不超过629人、金额不超过2.35亿元,覆盖人数及金额均超过前两次。此外,公司前三季度经营现金净流入39亿元,期末货币资金及交易性金融资产43亿元,现金流保持充沛。自2019年9月公司推出“一体两翼”的中长期发展计划以来,充足激励叠加充沛现金流,驱动公司加快节能/光伏/电子/药用玻璃等新兴玻璃业务的全国化布局。截至9月末,公司各项新业务进展顺利,大玻璃集团雏形初显。副标题#e#

行业高景气有望延续,维持“买入”评级

10月11日晚公司发布三季报,21年前三季度实现营收108亿元,同比+64%;实现归母净利36.6亿元,同比+201%。其中21Q3实现营收40亿元,同比+44%;实现归母净利14.7亿元,同比+106%,系公司浮法玻璃业务延续高景气。尽管9月下旬以来,玻璃价格有所回调,但我们预计影响下游需求的限电及地产因素均有望在21Q4迎来缓解,小幅上调21-23年归母净利润预测至50/59/64亿元(前值48/54/59亿元)。可比公司21年Wind一致预期平均15xPE,认可给予公司21年15xPE,目标价28.05元(前值28.80元),维持“买入”评级。

提示:浮法玻璃产线大量复产,玻璃价格大幅下跌,地产需求下行。

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