3.3钢材期货实时行情：弱现实缓慢修复 预计钢材冲高后震荡运行

【内容提要】

2月黑色先跌后涨，强预期被部分透支，弱现实则缓慢修复。

宏观方面，美国2月多项经济数据超预期强劲，联储加息预期再起，美元走强;国内刺激地产的手段较为克制，再次强调“房住不炒”，但各项数据显示，有大量资金投向基建。

需求复苏期的供需面对价格影响权重上升，月初建筑业复工不及去年，但2月钢材供需双增，随着铁水复产，铁矿和煤焦需求回升，产业链形成一定的正反馈。

宏观方面，国内稳经济增长决心较强，1-2月信贷以及超预期的M2数据表明央行在加大货币投放。

从基本面来看，“金三”需求季节性回升，下游带动上游形成行业的正反馈在3月中上旬难证伪，各环节的低库存使得价格易涨难跌。

不过，受限于地产用钢和机电产品出口需求的下滑趋势，3月实际需求难出现爆发式增长，叠加潜在的外部美联储加息预期和未来原料端供应增加的趋势，价格上方仍有压力。

一、2月回顾

1.1.价格表现：2月黑色震荡运行

2月黑色先跌后涨，整体震荡走势，现货方面，截止2月28日，螺纹钢指数下跌0.4%，热卷指数上涨1.2%;原料铁矿指数上涨2%，焦煤指数上涨0.8%，焦炭指数下跌0.1%。期货方面，螺纹、热卷主力月环分别上涨0.7%、2.6%，铁矿上涨2.6%，煤焦分别上涨9.9%、2.7%。

1.2.运行逻辑：强预期被部分透支，弱现实缓慢修复

强预期被部分透支，弱现实缓慢修复。

宏观方面，美国2月多项经济数据超预期强劲，联储加息预期再起，美元走强;刺激地产的手段较为克制，再次强调“房住不炒”，但各项数据显示，有大量资金投向基建。

需求复苏期的供需面对价格影响权重上升，月初建筑业复工不及去年，但2月钢材供需双增，随着铁水复产，铁矿和煤焦需求回升，产业链形成一定的正反馈。

二、3月展望

2.1.美国多项经济数据超预期，联储加息预期再起

2月美国有多项经济数据超预期强劲，市场担忧美国通胀再次抬头，近期CME利率观测工具显示，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为76.7%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为23.3%;到5月累计加息25个基点的概率为0%，累计加息50个基点的概率为73.4%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为25.6%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为1.0%。而终端利率有一定可能落在5.5%-5.75%之间。