新股隆华新材301149投资价值行情

隆华新材（创业板），申购代码：301149，发行价格：10.07元/股，发行市盈率：42.80倍，实际募集资金总额：7.05亿元，申购数量上限：11500股，主营业务：聚醚系列产品的研发、生产与销售。

公司简介

隆华新材是国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业，公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用聚醚两大类产品，其中软泡用聚醚又包括POP及通用软泡聚醚两大系列产品。公司具有较强的研发创新能力，自主研发并掌握了高固含量（可达50%固含量）且低粘度、遇水不凝胶、超低VOC（残留单体浓度可低于2ppm）、高白度等POP核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指标。公司自主建设了聚醚生产装置，在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。经过多年的迭代积累，公司已形成众多牌号产品，不同牌号的聚醚产品性能不尽相同，可满足客户的个性化需求。公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品（包括普通POP、高活性POP、高活性软泡聚醚、特殊软泡聚醚以及CASE用聚醚）为主。公司产品受到客户的广泛认可，与下游行业中的知名床垫品牌如“梦百合”、“喜临门”、“际诺思”、“宏益床垫”等、知名鞋服品牌如“NIKE”、“adidas”、“李宁”和“安踏”等制鞋工厂的鞋材供应商以及知名汽车品牌如“宇通客车”、“福田汽车”等的座椅配套厂商保持稳定合作关系。2020年度，公司聚醚总销量约22.39万吨，约占同期聚醚行业消费总量的5.53%。其中，公司旗下POP产品2020年度销量约12.56万吨，约占同期POP消费总量的23.83%，位居行业前列。

行业和竞争

目前，全球聚醚行业生产主要集中于西欧、北美和亚太地区，前述地区产销量合计占全球总量的85%以上3。国外聚醚产能主要集中在陶氏化学、科思创、巴斯夫、壳牌、亨斯曼等大型跨国公司手中，前述企业在全球多地建有聚醚生产装置，其生产具有比较典型的规模化和集中化特点，这些国际知名化工企业凭借自身强大的研发能力和品牌优势，在聚醚市场中占据了优势地位。

国内聚醚行业中小型生产厂家多以生产技术含量低、品质不高、价格低廉的低端聚醚为主，市场竞争较为激烈。随着我国城市化进程加快和居民消费升级，中小型生产厂家由于研发、环保等投入不足，将难以在激烈的市场竞争中与具有规模化生产优势的大型聚醚生产厂商抗衡。相反，以红宝丽、一诺威、蓝星东大、句容宁武、长华化学及本公司等为代表的规模化生产企业，凭借自身多年的深耕运作和技术经验积累，逐渐在中高端聚醚市场的细分领域形成了竞争优势，提升了企业的盈利能力和获利空间。

我国聚醚行业起步较晚，中小聚醚企业大多采用传统的碱催化间歇法生产工艺，该工艺因为催化剂活性低，用量大，必须进行繁琐的脱除催化剂的后处理，导致生产周期长，生产效率低且容易产生废水废渣。随着国内聚醚行业的发展，我国规模化聚醚企业技术不断提高，产品质量不断提升，已经逐步缩小与国际聚醚巨头的技术差距，产品品质获得国际市场认可，2020年我国聚醚出口创历史新高，达79.40万吨，同比增长4.87%。但在一些特殊用途聚醚领域仍存在一定的技术差距，部分产品尚需进口。

财务状况

2021年1-6月，公司实现营业收入208，807.98万元;实现归属于母公司所有者权益的净利润11，643.34万元，实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润11，570.28万元。

公司2021年1-9月实现营业收入为301，312.83万元，同比增长112.38%;归属于母公司所有者的净利润为16，394.85万元，同比增长179.40%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为16，012.43万元，同比增长197.02%。

结论

公司的净利率、毛利率水平偏低，综合盈利能力表现较弱，不过公司的负债较低，资金余额较大，偿债能力表现较好，公司营运能力也相对较强，财务风险较小。

目前公司主要产品的竞争力一般，成长性还相对较弱，不过公司近年来的业绩增长平稳，财务风险较小，估值也尚可，综合实力良。