科创板做市商的优缺点是什么？对股票市场意味着什么？

目前上交所宣布首批科创板做市商将于10月31日正式开展科创板股票做市交易业务。如何看待科创板做市商业务？平安证券发研报表示：科创板做市借券规则基本对标转融券，更注重信息披露与风险控制。1）券源方面，《细则》要求做市借券的出借人为符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人IPO的投资者，与科创板转融券规则相同。2）交易方面，做市借券同样允许约定申报与非约定申报两种方式，约定申报下，出借人和借入人协商确定做市借券的期限与费率；非约定申报下，做市借券期限档次、费率与非约定申报的转融券一致。3）保证金方面，做市借券业务需向转融通担保证券、资金账户提交保证金，保证金的证券名单及折算率与转融通一致，授信额度、保证金比例档次等由中证金融结合借入人资信状况等抉择。4）信息披露方面，要求每个交易日前中证金融需披露股票的成交数量、期限、费率及余量，对于股票的借券余额、市值，以及单一借入人的借券余额占比等均有要求，未达要求者则暂停做市借券业务。

上交所公布首批做市交易股票涉及14家做市商、42家科创板股票。14家做市商为9月公布的两批试点券商，包括中信、国君、华泰、建投等头部券商。42家科创板股票中，22家为科创50指数成分股，总市值占比达55.8%（截至2022/10/28收盘）。根据做市股票的数量和市值排序，14家做市商中，中信、招商、华泰、国君、东吴均承担5只股票做市服务，数量排名第一；中信做市股票的合计市值最高，建投、华泰次之，头部券商资本实力雄厚，更有能力承担高市值股票的做市服务。

借券机制将降低做市成本，做市的完善将加速券商重资产业务转型。股票做市对券商的资本和库存股均有较高要求，此次借券细则的落地，丰富了做市业务券源供给，缓解券商做市业务带来的资本压力，同时也有利于出借人激活股票资产、增加长期持有股票收益，提高市场流动性。同时，随着配套规则的不断完善，科创板股票做市业务正式拉开帷幕。借鉴高盛等海外大型投行经验，做市业务对增厚和平滑券商资本金收入有着重要意义。以科创板为契机，国内券商做市商业务有望得到进一步发展，将加速由方向性投资向做市、衍生品等代客业务的转型。