京东方A业绩还能涨吗？面板龙头股票前景怎么样？

京东方A还能持有吗？2022年4月30日券商研报内容摘要如下：预计公司2022-2024年归母净利润分别为175.59亿元、203.60亿元和245.87亿元，对应PE分别为8.19倍、7.06倍和5.85倍，持续看好。

风险提示：1、IT产品需求趋弱，竞争格局恶化；2、二季度TV价格回暖受疫情影响慢于预期。

京东方A披露2022年一季报，报告期内公司实现营业收入504.76亿元，同比增长0.4%（调整后）；实现归母净利润43.89亿元，同比下降16.57%（调整后）；实现扣非归母净利润35.11亿元，同比下降23.05%（调整后）。一季度毛利率21.38%，环比提升1.75个百分点；净利率6.39%，环比下降2.36个百分点。

2021年三季度开始，海外“宅经济”需求退潮，大尺寸TV面板与中小尺寸IT面板同时进入下降通道。截至2022年3月，根据DSCC统计数据，32寸/43寸/50寸/55寸/65寸等主要尺寸TV面板单片价格分别下降至37美金/67美金/84美金/103美金/169美金，较前期高点下降幅度分别为58%/52%/57%/54%/41%。中小尺寸面板价格同样有所回落，但依然处于较高景气水平，根据Witsview统计数据，2022年4月11.6寸/14.0寸/15.6寸/17.3寸等主要尺寸NB面板单片价格分别环比下降7.8%/7.1%/4.9%/5.4%。

一季度在TV产品价格同比大幅回落的背景下，公司依然完成43.89亿的单季度利润，对应年化利润超过170亿元，展现了行业龙头优秀的抗风险能力。考虑到上半年是年内产品价格景气低点，特别是Q3起，TV与IT需求有望迎接旺季复苏，叠加6月三星产能退出，产品价格有望进入反弹，因此我们对公司全年业绩依然保持乐观。

过去的一年公司迎来三大重要变化：1、研发投入破百亿，同比增长31.7%。并正式推出了中国半导体显示的首个品牌，开启从产品到技术品牌的蜕变；2、柔性OLED单月实现千万级出货量，取得里程碑式的发展，2022年有望成为公司该业务扭亏为盈的转折点；3、经营性现金流量净额大幅增强，有望持续覆盖未来资本开支需求。

当前TV价格接近底部，较2020年底部价格有20%左右的抬升，价格“下限”的提升已经一定程度证明周期波动收敛。持续看好行业底层逻辑由供给驱动转向需求驱动，同时看好公司持续推动1+4+N的发展架构，以显示器件为核心，拓展为物联网创新业务、传感器及解决方案、MLED及智慧医工，推动“屏之物联”战略落地。