中国海油未来市值预计到多少亿合理？股票估值还能涨吗？

中国海油未来市值多少亿合理？今日信达证券研报内容认为：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1021.97、1211.67和1318.63亿元，同比增速分别为45.3%、18.6%、8.8%，EPS分别为2.16、2.56和2.79元/股。按照A股2022年4月21日收盘价计算，对应2022-2024年PE分别为6.38、5.38和4.94倍，PB分别为1.14、1.01和0.90倍。按照H股2022年4月21日收盘价10.88HKD（8.89元），对应H股2022-2024年PE分别为4.11、3.47和3.19倍，PB分别为0.74、0.65和0.58倍。

如何看待估值？券商研报内容摘要如下：

绝对估值法，情景1：假设2022-2025年布油均价为80美金/桶，2022年公司平均净利润为800亿元，2023-2025年公司业绩存在由产量增长引起的7%的增速；2026-2060年假设布油均价为60美金/桶，公司平均净利润为600亿元。在5-8%的折现率假设下，公司总价值在8062-11218亿元之间，按照2022年4月21日A和H收盘价，公司总市值为4328亿元，还有86-159%的增长空间。

绝对估值法，情景2：假设2022-2025年布油均价为100美金/桶，2022年公司平均净利润为1000亿元，2023-2025年公司业绩存在由产量增长引起的7%的增速；2026-2060年保守假设布油均价为60美金/桶，公司平均净利润为600亿元。在5-8%的折现率假设下，公司总价值在8792-12002亿元之间，按照2022年4月21日A和H收盘价，公司总市值为4328亿元，还有103-177%的增长空间。

绝对估值法，情景3：假设2022-2025年布油均价为100美金/桶，2022年公司平均净利润为1000亿元，2023-2025年公司业绩存在由产量增长引起的7%的增速；2026-2060年保守假设布油均价为30美金/桶，公司平均净利润为0亿元。在5-8%的折现率假设下，公司总价值在3653-3920亿元之间，按照2022年4月21日A和H收盘价，公司总市值为4328亿元，公司下行空间为9-16%，安全垫充足。

相对估值法，PE与PB：按照2022年4月21日收盘价，对应中海油A股2022-2024年PE分别为6.38、5.38和4.94倍，PB分别为1.14、1.01和0.90倍。2022-2024年中海油A股的PE估值均低于中石油和中石化A股，也低于国际同行估值水平。对于H股，横向来看，2022-2024年，中海油H股PE估值在3-4倍之间，但另外两桶油H股PE估值均在5-6倍之间，中海油H股被低估。纵向来看，中海油H股2011-2021年PE区间为9-12倍，PB区间为1-1.8倍，中海油H股估值仍有大幅上行空间。按照2022年4月21日收盘价，中石油、中石化的A/H股溢价为60%、30%，中海油A/H股溢价为55%，处于两者之间。考虑大幅被低估的H股估值和类似水平的溢价区间，中海油的A股估值仍存在修复上行空间。

公司在2022年战略展望中表示2022-2024年全年股息支付率不低于40%，绝对值不低于0.70港元/股（含税）。按照A股2022年4月21日收盘价，0.7港元/股相当于股息率4.7%；按照我们的盈利预估2022年净利润1022亿人民币，则每股派息0.87元，相当于股息率6.3%；在80-120美元/桶的油价波动区间内，中海油A股股息率区间为5.35-7.44%，在国内外同行中处于较高水平。按照H股2022年4月21日收盘价，0.7港元/股相当于股息率6.4%；按照我们的盈利预估2022年净利润1022亿人民币，则每股派息0.87元，相当于股息率10%，创下历史新高；在80-120美元/桶的油价波动区间内，中海油H股股息率区间为8.37-12.38%，在国内外同行中处于领先水平。

风险因素：疫情反复、经济波动和油价下行风险；公司增储上产速度不及预期风险；制裁和地缘风险。