券商10月31日研报内容摘要:券商认为天齐锂业公司产品价格、债务、产能建设等各方面向好,未来或迎业绩加速释放期。
1)价:公司锂精矿为半年度定价、锂盐为月度或季度等调价,公司的价格实际滞后于现货市场,但9月以来锂盐及锂精矿价格才迎来主升浪,未来公司业绩将处于加速期;
2)债务:在引入IGO战投后公司董事会于9月14日同意公司H股申请IPO,远期H股募集资金或用于债务偿还后,财务费用或大幅缩减,公司盈利能力或显著提升。
3)产能:锂盐端,奎纳纳一期项目调试已贯通全流程,有望于2021年底前达到可销售产品状态,同时奎纳纳二期及遂宁安居项目也有望在未来启动建设;资源端,泰利森二期产能利用率较低,但随着锂价上涨、公司冶炼端放量,未来泰利森二期或将满产、三期达产放量后锂矿产能将大幅扩张,未来或将大幅增厚公司业绩。
4)公司参股扎布耶盐湖(20%)二期扩产也已启动、将于2023年达产;参股SQM23.75%拥有12万吨碳酸锂产能,明年有望扩产至18万吨、且将迎来调价期,或将大幅增厚投资收益。
风险提示:需求不及预期、锂价大幅下跌、项目进展不及预期等