兴业证券前景怎么样？证券龙头股票投资价值如何？

券商10月30日评级内容摘要：预计公司2021-2023每股净利润分别为0.74、0.87、0.92元，每股净资产分别为6.20、6.84、7.50元。参考可比公司估值水平，我们给予其2021E1.5-1.7xP/B，对应合理价值区间为9.30-10.54元/股，维持“优于大市”评级。

风险提示：市场持续低迷导致业务规模下滑，市场监管进一步加强。

“双轮驱动”初见成效，财富管理与大机构业务协同发展。公司2021年前三季度经纪业务收入26.91亿元，同比+33.3%。2021年前三季度全市场日均股基交易额11057亿元，同比+22.2%，两融余额18415亿元，较年初+13.7%。上半年公司代销金融产品净收入3.14亿元，同比+111%。

深耕福建区域和重点行业，投行项目储备丰富。公司2021年前三季度投行业务收入为9.83亿元，同比-13.6%。股、债承销规模分别同比-18%、+2.2%。股权主承销规模146亿元，排名第16；其中IPO9家，募资金额88亿元；再融资13家，承销规模58亿元。债券主承销规模860亿元，排名第20；公司债、ABS、金融债承销规模分别达439亿元、296亿元、123亿元。IPO储备项目43家，排名第18，其中主板3家，创业板7家，科创板1家。

全力推进大集合转公募，公募基金管理规模增长迅速。公司2021年前三季度资管业务收入1.83亿元，同比+45.2%。兴证资管全力推进大集合公募化改造及资管新规整改任务，全力提升管理规模，聚焦“固收+”策略，创设多资产、多策略的券商特色产品线。截至2021年6月末公司受托资管规模约598亿元，较年初-4.3%。兴证基金资管规模6116亿元，较年初+15%，其中公募基金5280亿元，较年初+16%。

坚持价值投资、稳健投资，持续优化持仓结构。公司2021年前三季度投资净收益（含公允价值）达19.11亿元，同比-52.8%。第三季度投资净收益（含公允价值）8880万元，同比-94.1%。我们预计前三季度自营表现不佳主要是由于市场波动导致。

预计公司2021-2023每股净利润分别为0.74、0.87、0.92元，每股净资产分别为6.20、6.84、7.50元。参考可比公司估值水平，我们给予其2021E1.5-1.7xP/B，对应合理价值区间为9.30-10.54元/股，维持“优于大市”评级。

风险提示：市场持续低迷导致业务规模下滑，市场监管进一步加强。