中远海控2022年目标价多少？未来发展趋势如何？

券商11月2日评级内容摘要：考虑到拥堵带来的运力下降可能持续时间更长，上调今明年盈利预测14%、59%至940亿元、517亿元。当前A股股价对应2021/2022年2.8倍/5.1倍市盈率。当前H股股价对应2021/2022年1.8倍/3.2倍市盈率。A股维持跑赢行业评级和21元目标价，对应4倍2021年市盈率和7倍2022年市盈率，较当前股价有27.0%的上行空间。H股维持跑赢行业评级，考虑到估值更有吸引力，上调目标价14%至16港元目标价，对应2.3倍2021年市盈率和4.3倍2022年市盈率，较当前股价有32%的上行空间。

风险

集运需求逐步减弱，供应链扰动逐渐消失释放有效运力。

发展趋势

短期业绩确定性仍强，但密切关注需求端边际变化。我们在《航运市场走向何方？起因、现状及预判》报告中提出，目前的运价历史高点形成主要是由于在疫情对供应链效率的影响下，美线需求的集中、持续、高增长，导致船舶压港拥堵、周转不畅，从而形成有效运力下降。我们认为，随着美国消费数据逐渐回归常态化、服务消费占比提升、本土供应链有所恢复，应当会迎来市场回归常态化的过程，但解决目前供应链中的“堵点”依然需要时间。

我们同时认为，疫情等因素冲击下客户更加重视稳定可靠的供应链，或促使更多头部客户签订长协运价，对运价的接受程度也将高于疫情前的水平。

关注分红及长期格局优化。目前母公司报表未分配利润已经转正，具备可分红条件。母公司报表未分配利润从年初的-225亿元上升至9月底的1.1亿元，已经具备分红条件，关注后续分红情况。控股股东近期增持公司股票（计划10-20亿元）彰显其对公司价值的认可和信心。我们认为集运行业在全球贸易摩擦、低硫油限制、疫情等多个外部冲击的情况下，行业能够有序应对，龙头公司依然盈利，体现了2016年以来新一轮行业整合后竞争格局的结构性改善：集中度大幅提升，龙头公司战略从份额扩张转向产业链上下游延伸。

盈利预测与估值

考虑到拥堵带来的运力下降可能持续时间更长，我们上调今明年盈利预测14%、59%至940亿元、517亿元。当前A股股价对应2021/2022年2.8倍/5.1倍市盈率。当前H股股价对应2021/2022年1.8倍/3.2倍市盈率。A股维持跑赢行业评级和21元目标价，对应4倍2021年市盈率和7倍2022年市盈率，较当前股价有27.0%的上行空间。H股维持跑赢行业评级，考虑到估值更有吸引力，上调目标价14%至16港元目标价，对应2.3倍2021年市盈率和4.3倍2022年市盈率，较当前股价有32%的上行空间。

风险

集运需求逐步减弱，供应链扰动逐渐消失释放有效运力。