鹏辉能源还有行情机会吗？未来走势还有潜力和成长空间吗？

此前5月份券商评级：维持公司2021/22年盈利预测为3.51/4.53亿元，考虑到动力与储能业务高成长，预计2023年公司净利润为6.10亿元，对应EPS预测为0.84/1.08/1.45元（原2021/22年EPS预测为0.83/1.08元）。公司当前股价16.91元，对应2021/22/23年PE分别为20/16/12倍。

公司明确了未来几年的发展战略规划，包括大客户战略、产品战略、运营战略等。公司消费类、动力类以及轻型动力类业务步入上升通道：1）随着公司TWS耳机景气恢复，配套TTI逐步放量，料消费电池业务迎来好转；2）同时公司动力电池产品已经进入上汽通用五菱，去年四季度开始配套宏光MiniEV爆款车型；3）储能业务受益下游需求爆发。公司兼具技术和成本优势，未来成长可期。参考同行业可比公司估值，并考虑到公司当前动力电池出货量与客户结构均弱于头部企业，给予2021年30倍PE，对应目标价25元，维持“买入”评级。

风险因素：新能源汽车政策不及预期，新能源汽车销量不达预期，TWS耳机销量增长不及预期。

汽车动力电池：上通五批量交货，一季度同比增长+392%，积极拓展广汽等新客户。2020年公司汽车板块业务收入3.66亿元，同比-38%。公司动力电池客户主要为上汽通用五菱，2019年上通五占公司全年装机量88%。2020Q4起，公司开始配套上通五五菱宏光MiniEV，五菱宏光MINIEV自7月上市起，12月销量超过了3.5万辆，我们预计2021年公司将占五菱宏光MiniEV50%电池供应。21Q1公司汽车板块实现营收1.47亿元，同比+392%，主要系配套五菱宏光MINIEV的动力电池产品报告期内大批量交货，且去年同期基数较低。新客户方面，公司积极配合广汽快充电池技术开发与产能建设，目前公司配套产能正在积极建设中，有望在2021年实现批量供货。

储能订单明确，轻型动力扩展前装市场，高增长有望持续。1）储能业务，2020/21Q1公司储能产品收入分别为7.33/1.85亿元，同比+20%/+95%，主要系家庭储能、通讯储能等领域的增长。产品方面，公司成功研发出长寿命电芯，目前已获欧盟认证，在市场上取得一定领先地位。客户方面，短期看，公司已与中国铁塔等通信储能领域客户建立稳定合作关系，目前公司储能领域在手订单饱满，预计主要为5G基站与光伏储能项目，且将在2021年兑现业绩。中长期看，公司与天合光能成立合资公司，布局光伏储能，绑定下游需求，有望成为新的增长极。2）轻型动力业务：2020/21Q1公司轻型动力业务实现收入分别为7.68亿元/3.2亿元，同比+51.68%/+428.3%，一季度成功向前装市场迈进，已向爱玛正常供货。

TWS耳机电池积极拓展客户，轻型动力打开TTI供应链。2020/21Q1公司消费数码电池收入15.6/3.26亿元，同比+7%/+52%，主要来自于个人护理、蓝牙音箱/耳机、电子烟、移动电源等领域的业务增长。公司TWS耳机电池2019年出货约为1000万只，2020年出货约2000万只，继续保持高速增长。目前公司已经申请多项TWS耳机电池专利，在新技术新客户等方面有望取得实质性进展和突破。2020年7月，公司圆柱电池成功通过国际电动工具龙头创科集团（TTI）最终审核，TTI是家居装修工具和建筑工具的国际领先供应商，年圆柱电芯用量可达约3亿支。随着TTI与TWS耳机电池需求提升，预计将给公司带来明显的业绩增长。