2021冷空气对市场意味着什么？拉尼娜行情新消息

机构：如果说大宗商品的价格包含商品属性和金融属性两部分，那么四季度以来，基于流动性预期的金融属性波动乏善可陈，市场预期的一致性较高，但基于供需矛盾的商品属性波动却意外放大，多空分歧比较严重，特殊时代背景下影响商品供需的外部因素越来越多，导致商品价格无法被市场机制有效调节至均衡水平。

天气，对人类社会活动有着广泛的影响，本身又是一种极具不确定性的变量。因此对于当前为供需矛盾所困的大宗商品市场来说，异常天气极有可能成为市场剧烈波动的导火索。正如我们在6月份期市月月谈中提及的那样：“这次拉尼娜事件之后不会交替出现厄尔尼诺，更大概率是在2021年底再次发展成拉尼娜事件”——拉尼娜仿佛只是短暂地减弱了一下。近期，有关“双拉尼娜年”的讨论铺天盖地，不正常的拉尼娜现象大概率会带来不利的异常天气，异常天气通过影响商品供应或需求对商品价格造成间接影响。然而，由于天气系统对拉尼娜现象的反应需要一定时间（即异常天气存在滞后性），而且天气系统复杂多变，拉尼娜并不是唯一影响因素，因此本文很多讨论仅建立在一定概率的基础之上，实际影响建议综合最新天气预报和商品供需形势再做分析。

核心要点摘要：

1、2021年11月至2022年2月，赤道太平洋中东部海域将再次出现拉尼娜现象，强度可能超过2020年冬季。不过，异常天气的出现通常滞后于海温异常，而且金融市场可能已经充分交易这个题材，实际影响程度还需视最新天气变化而定。

2、在能源供求关系已经处在极度紧张的基础上，异常天气更容易放大能源价格的波动。预计北半球国家今冬能源需求大概率保持稳中有增，只是能源价格已经抢先“凛冬”一步飙涨，如果预期落空，回调或将在所难免。

3、受前一次拉尼娜现象影响，东南亚地区土壤含水量接近饱和，而南美地区土壤含水量维持低位。直到“双拉尼娜”现象彻底结束之前，我们都需要防范东南亚洪涝、南美干旱对大豆、玉米、棕榈油等农产品价格的上涨起到推波助澜的作用。