苏泊尔公司业绩表现符合预期，2022H1实现营收103.24 亿元

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业绩表现符合预期。苏泊尔2022H1实现营收103.24亿元，同比下降1.05%；实现归母净利润9.33亿元，同比增长7.77%；扣非后归母净利润9.09亿元，同比增长5.69%。其中，Q2单季度公司实现营收47.12亿元，同比下降11.05%;实现归母净利润3.95亿元，同比增长9.39%；扣非后归母净利润3.82亿元，同比下降2.51%。公司Q2单季度收入下滑主要系相关事件反复压制短期需求所致；受益于渠道转型及销售结构优化，同口径下公司上半年综合毛利率相较于去年同期提升了2.95pcts，业绩符合预期。

电商渠道表现亮眼，内销持续领跑。分地区来看，公司内外销情况有所分化。受欧美通胀、俄乌冲突等影响，海外市场整体需求不振，公司外销在经历两年增长后增速转负，22H1实现收入28.37亿元，同比下滑16.99%，但也在积极进行库存消化；内销方面，2022H1国内消费市场受到一定冲击，但公司仍通过差异化新品推出、渠道转型保持业绩增势，实现收入74.20亿元，同比+6.54%，据中怡康及奥维云网数据，公司明火炊具八大主要品类线下市占率达48.6%，保持行业第一，明火炊具十一大品类线上市占率为22.9%，是top2的四倍有余。分渠道来看，小家电线上销售份额保持第一，线下销售差距在不断缩小。公司线上渠道表现亮眼，销售份额不断提升。新兴电商方面，公司22H1在抖音渠道小厨电行业保持第一，“618”大促期间厨电销售额位列第二，同比+13.3%；传统电商方面，据久谦天猫数据，2022年上半年，天猫平台电饭煲品类共实现销售额14亿元，同比基本持平，公司该品类实现销售额3.71亿元，同比增长4.8%，增速显著优于行业整体水平，累计销售额份额达26.5%，稳居行业第一。

盈利能力修复，毛利同比提升。2022H1公司主营业务毛利率为25.68%，同比下滑0.20pcts，整体毛利率同比下滑0.25pcts，主要原因系会计准则影响，本期依据新收入准则，将与销售商品相关的运输费用从“销售费用”重分类至“营业成本”，致毛利率有所下滑，若按重分类前口径统计，本期公司毛利率同比提升2.95pcts，主要得益于1）渠道转型及销售结构优化，2）Q2大宗原材料价格下行，缓解SEB出口成本端压力。

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