3.1锌期货行情实时行情：沪锌供应仍不及预期 铅价上方高度有限

【锌】

周二沪锌2304合约日内窄幅震荡，夜间延续震荡，涨0.24%，报23190元/吨。伦锌震荡偏强，涨1.12%，报3034.5美元/吨。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23050~23160元/吨，对2303合约升水0~10元/吨附近。贸易情绪渐起，升水小幅上行。法国和西班牙通胀超预期，市场完全定价欧央行利率峰值将达4%。

市场消息：年球原子能公司在土耳其的锌厂将于3月初恢复运营。基本面看，欧洲新星宣布3月初恢复法国15万吨年产能炼厂生产，年球原子能也计划3月初复产位于土耳其11万吨/年的冶炼厂，海外远期供应压力增加。

国内供应端再度不及预期，一方面云南地区电力紧张的状况也波及锌冶炼，预计影响量在5000-6000吨/月;另一方面，河南金利新产能生产尚不稳定。

需求端看，初端企业表现有所分化，跟基建关联紧密且消费占比最大的镀锌板块，表现延续向好，而压铸锌合金及氧化锌因终端订单上不足，企业开工率回升缺乏持续性，库存表现出现反复。

整体来看，美联储紧缩预期强化下，美元走势总体偏强，内外锌价上方存压力。但国内受电力影响，供应再度不及预期，且预期偏暖的背景下，需求仍有期待，叠加库存维持同比偏低水平，对锌价仍有支撑。

多空因素交织下，锌价短期调整，后期需求好转落地，锌价仍有望上涨。

操作建议：单边逢低做多、跨期正套持有

【铅】

周二沪铅主力2304合约日内窄幅震荡，夜间低开上行，跌0.16%，报15335元/吨。伦铅先抑后扬，跌0.28%，报2106.5美元/吨。

现货市场：上海市场驰宏铅15250-15300元/吨，对沪期铅2303合约贴水50-0元/吨报价;江浙市场豫光、江铜、铜冠铅15240-15300元/吨，对沪期铅2303合约贴水60-0元/吨报价。报价以小贴水居多，下游按需采购，交易活跃度一般。

基本面看，三省原生铅炼厂生产维持稳中趋增，部分炼厂因原料供应小幅减产;再生铅方面，安徽超威复产带动企业开工率小幅上行，节后跨省转运联单办理较为缓慢，原料废旧电瓶区域供应边际转宽松，价格小幅回调，再生铅成本支撑有所松动。但铅价目前低位，部分炼厂陷入小幅亏损，但企业反馈情况显示，尚未有炼厂因亏换计划减产，预期供应端总体维稳。

需求端看，节后铅蓄电池补库带来的消费复苏行情基本结束，且板块价差异较大，其中电动自行车电池受益于新国标淘汰期，表现较佳，企业开工多维持80-100%，但汽车电池企业因消费临近淡季，订单欠佳，表现一般。

整体来看，美元结束涨势，内外铅价压力暂缓。产业端看，供需基本恢复，均维持稳定生产，矛盾尚不突出。当前铅价下方依然受去库及再生铅成本支撑，但上方因消费未有超预期表现且临近淡季而高度受限，多空因素交织下，期价预期维持15100-15500元/吨区间运行。