10.12棉花期货实时行情：整体交投有所走淡 棉花订单工费低迷

【种植收获】

1、9月USDA报告美棉部分：21/22年度供应端维持不变，出口下调3万包至1462万包(折318.72万吨)，期末库存上升25万包至375万包(折81.75万吨)。

22/23年度产量端整体上调126万包至1383万包(折301.49万吨)，主因种植面积的大幅上调131万英亩至1379万英亩，收获面积预估跟随上调75万英亩至788万英亩，弃种率、单产变化不大，均维持在42.86%和843英磅/英亩。

需求端上调出口量60万包至1260万包(折274.68万吨)。期末库存上调90万包至270万包(折58.86万吨)。全球部分：21/22年度产量端下调5.4万吨至2519.2万吨，下调对象为巴西(-10.9万吨，-4.17%)，上调澳大利亚产量(+5.5万吨，+4.59%)。

上调消费量5.3万吨至2601万吨，上调对象为其他地区。期末库存上调1.5万吨至1846.1万吨。22/23年度产量端上调31.2万吨至2578.9万吨，主要上调对象在于美国、澳大利亚和中国，抵消了巴基斯坦的减产(-15.3万吨，-11.33%)。

消费端下调10万吨至2582.8万吨，主要下调对象在于巴基斯坦和越南。期末库存上调43.2万吨至1845.3万吨。

2、截至9月4日当周，美棉生长优良率为35%，上周为34%，去年同期为61%。

得州结铃率为96%，此前一周为92%，去年同期为90%，五年均值为95%。得州吐絮率为41%，此前一周为35%，去年同期为27%，五年均值为30%。

3、截至9月15日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.73万吨，周降68%，其中巴基斯坦0.63万吨;2023/24年度周签约0.3万吨;2022/23美陆地棉出口装运5.27万吨，周增65%，其中中国1.66万吨，越南0.75万吨。

【棉纺动态】

上周国内棉花现货价格变动不大，截至周五价格重心较上周五略降，现货交投尚可，纺企刚需采购。上周市场不断释放南北疆机采棉轧花厂预期收购价5.1~5.4元/公斤的消息，对郑棉盘面形成一定压力。

不过由于皮棉现货集中于少数大型棉企手中，且以一口价为主，一口价价格坚挺，点价皮棉稀少，这使得上周现货基差持续上涨。

纯棉纱市场整体交投有所走淡，其中广东、福建内销订单市场走淡较为明显，江浙市场相对走淡不明显，整体表现依旧尚可，仍能走货。

纺企库存尚未出现累库情况，去库速度放缓。开机方面持稳为主。全棉坯布市场与前一周相当，整体仍维持分化，仍维持走弱。针织厂开机率有所回落，目前维持在5成附近，但坯布库存尚可销售，只是价格易跌难涨。

家纺织厂依旧分化，大型织厂订单持续，而中小织厂依旧维持小单或无单，订单工费低迷，同时家纺品牌方也表示今年的订货会单量较往年减少40%-50%，织厂对后市并不看好。

【市场逻辑】

1、偏强加息预期继续存在，商品压力不减;

2、下游产业走货压力显现，纺织品价格稳中下行;

3、籽棉市场尚未大规模开秤，价格分化背后继续存在棉农与轧花厂的矛盾，轧花产能去化有限，存在潜在内卷风险;

4、美国终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工环比走弱，且低于往年同期，USDA继续调减本年度和下一年度消费量;

5、全球棉花增产预期面临修正，巴西棉花增产幅度不及预期，美棉结铃、吐絮维持正常偏快进度，生长状况边际改善。