今日桐昆转债(113020)正式上市交易,桐昆转债开盘后小幅上涨回落,截至发稿,桐昆转债交投于100.25元,涨幅0.25%。
公司简介
桐昆集团股份有限公司是一家以PTA、聚酯和涤纶纤维制造为主业的大型股份制上市企业,地处杭嘉湖平原腹地桐乡市。企业前身是成立于1982年的桐乡县化学纤维厂,经过三十多年的发展,现拥有总资产超过280亿元,下辖5个直属厂区和18家控股企业,员工16000余人。2011年5月,桐昆股份(601233)成功登陆资本市场,成为嘉兴市股改以来第一家主板上市企业。
桐昆股份2018年前三季度营业收入增长率和净利润增长率,分别比2017年加快4.17和62.64个百分点。
桐昆转债(113020)今日上市,定位分析一览:
一、可转换公司债券简称:桐昆转债。
二、可转换公司债券代码:113020。
三、可转换公司债券发行量:380,000万元(3,800万张,380万手)。
四、可转换公司债券上市量:380,000万元(3,800万张,380万手)。
五、可转换公司债券上市地点:上海证券交易所。
六、可转换公司债券上市时间:2018年12月12日。
七、可转换公司债券存续的起止日期:本次发行的可转债期限为发行之日起六年,即2018年11月19日至2024年11月18日。
申购当初,考虑公司整体质量尚佳,龙头企业处于景气阶段,成长性较足,美中不足是股价弱势,但仍建议积极申购。从实际发行结果来看,原始股东配售率43.25%,网下认购51.55%,网上认购4.62%,包销比例为0.58%,中签率低于预期。网上申购几乎没多少量了。预计明日如果在获利情况下抛压较重,同时在面值附近市场承接力较足。
桐昆转债上市由于正股下跌过多,转股价值为87.09元,预测难逃破发命运。桐昆转债发行规模38亿,采用网上网下发行模式,信用评级为AA+,机构参与户数为919户,属于偏高。网上申购中签占发行量5.2%,放弃比例超过10%,包销比例为0.6%;机构中签占发行量51.55%,远远高于网上申购的数量。桐昆转债上市受抛售压力略微小,或许会出现收盘不破发。桐昆转债机构的参与数据较山鹰转债高一倍,网上中签数量更加少,如果桐昆转债出现不破发,哪怕是收盘不破发,这样会进一步加强对AA+转债的热捧,对比昨日旭升转债折价交易的情况,未来低等级的转债发行会遇到困难,高等级的转债受到热捧,两极分化加深。
投资建议
桐昆转债(113020)对应正股桐昆股份(601233)价格为11,转股价值为87.09,溢价率为14.82%。相比于发行当初,申购期间,溢价率大幅下跌,缘于整体行情的调整,但本身股价一直处于弱势,由于景气高点回落,但目前支撑较足。从目前的转债行情来看,类比于同类转债,预计开盘价格在99元上下,能够获得低于面值的配置机会也不错。上市转债初期普遍价格偏低,预计债价经过开盘抛压之后会震荡向上,盘中有望冲过面值,同时关注正股的动态变化,预计明后日两天整体行情回暖,观察正股联动性,暂不考虑卖出。由于申购持有转债,考虑到转债成长性较足,价格合适,积极进场参与配置。
如果桐昆转债上市定位过低,甚至折价,建议持有一段时间,待估值合理后卖出,或者换性价比更高的可转债。