大跌之后A股行情走势 大跌之后如何选股

南方财富网 2020/09/10 10:15:44

  大跌之后怎么办?中信建投证券首席策略分析师张玉龙:下跌之后关注科技、消费、医药板块。

  资本市场肩负四大使命。

  张岸元在策略会上对“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”进行了解读。

  张岸元认为,国内大循环与降低依存度无关。产业层面短期内没有降低对外依存度的可能;总量层面没有降低对外依存度的必要,也没有在出口导向和进口替代战略之间,做出非此即彼抉择的迫切性。

  “国内大循环应从主动、进取,而不是被动、消极的角度来理解。”张岸元强调。

  在实现“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”过程中,张岸元认为资本市场肩负四大使命。

  第一,显著扩大资本市场尤其是股票融资份额。工业化城镇化初期倾向于通过间接融资大规模动员储蓄,而创新发展阶段更加依赖于股权融资。

  第二,配合解决此前融资结构遗留的历史问题。一方面,存量不良处置依赖资本市场,另一方面,降低杠杆率依赖股权融资。

  第三,增加居民财产性收入。增加利息和红利性收入,提升金融资产,尤其是债权、股权及基金收入占比。

  第四,引进国际证券投资弥补国际收支缺口。贸易和产业投资领域的国际交往需要金融资本尽量维系与外界联系。

  美元或弱势运行 看好金价

  近期全球金融市场风云变幻。不仅美股暴跌,美油和布油双双回落至40美元下方,黄金资产也是震荡不断。对于大类资产的未来走势和配置策略,市场颇为关注。

  黄文涛表示,当前市场对联储维持超级宽松的预期较满,一旦美联储对货币政策的态度出现变化,对资产价格影响较大。

  展望四季度,黄文涛指出,疫苗落地提升风险偏好+全球需求共振提升基本面,美联储有可能会边际转向,比如停止扩表甚至渐进式缩表。

  就国内而言,黄文涛指出,中国政策空间充足,工具丰富。“我国相应的财政政策规模和占GDP的比例低于G20的平均水平,也远低于美国、日本、德国、加拿大、澳大利亚等主要经济体,财政政策余地充足。从国债利率水平看,中美10年期国债收益率利差超过240bp。我国货币政策稳健、灵活、适度,仍有较大空间。”黄文涛表示。

  就大类资产走势而言,黄文涛表示,美元年内或在弱势区间运行。美联储扩表速度显著快于欧日央行,下半年难出现逆转,美元大概率在95下方弱势运行;同时,美国财政和贸易双赤字扩大也在损耗美元信任度。

  对于债券,黄文涛表示,全球货币政策仍在宽松周期,无风险利率处于较低区域,以10年期国债衡量的中美利差达到了240BP左右,超出80BP-100BP的“舒适区间”。长端收益率逐渐接近最优配置区。

  对于商品,黄文涛表示,原油、钢铁等价格经过估值修复后,供需层面的潜在矛盾仍未系统性化解,未来需求走势仍待检验,短期走势或以震荡为主。中期仍看好金价上行,但短期由于实际利率大概率走低,避险情绪可能回落,金价高位面临扰动。

  对于美股,黄文涛预计美股波动加大但无系统性风险,利率上行背景下,科技风险或更高。

  大跌之后怎么办?

  对于市场最关心的A股走势,张玉龙认为,经济缓慢上行,通胀水平回升,企业盈利在逐步恢复。但随着美国大选临近,海外扰动因素仍在。A股市场短期处于震荡回调过程中。从长期来看,内需和国内大循环成为较为清晰的方向。

  张玉龙指出,从行业景气和估值水平的匹配来看,倾向于投资者适度超配周期、金融等相对低估值板块,在存在良好安全边际的同时,能够伴随着经济复苏获得一定的驱动力。

  对于“下跌之后买什么”的问题,张玉龙也给出了答案:

  一是科技板块。在全球化分工的情况下,中国的半导体、5G、AI等领域补短板仍然是投入的方向,也能带动经济发展。建议在成长板块中,通过自下而上的方法选择出公司治理优异、具备成长能力的公司。

  二是受益于消费升级的消费板块。

  三是医药板块。在疫情影响下,医药行业出现了井喷发展。社会老龄化、医疗投入长期不足都是当前社会的迫切需求。加大对医疗健康的投入,能够形成有效闭环,实现健康大循环。

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