消费医药基金持续回调怎么办?消费行业基金还能买吗

南方财富网 2020/09/08 14:01:56

消费、医药继续跌。我看好的保险板块最近还蛮强势。随着酱茅“海天味业”的大幅回调,消费行业最近尽显颓势。在研究主动型基金的过程中,绝大部分基金经理都提到看重估值和成长的匹配度,当然,也有个别专门投资成长股的基金经理明确表示,对于估值的容忍度较大。

从匹配度而言,近100倍估值的酱茅应该对应100%的净利润增速,这显然是不可能的。我们知道,主要消费类个股的成长性在所有行业中稳定性是最高的。这样的增速几乎是不可能的。下图是酱茅最近几年的增速情况

有的读者在问,是不是抱团开始瓦解了,抱团瓦解其实和牛市一样,永远是事后才知道,它的过程并非一蹴而就。但是,从目前的行情走势来看,抱团松动的迹象非常明显。

那么,何为抱团,为何会产生这种抱团行为。抱团的生成和瓦解是如何产生的?

这里的抱团的主体主要是指公募基金,公募基金将仓位集中在个别板块是为“抱团”。今年以来,消费、医药、科技等板块持续上涨,呈现出了明显的结构化行情。

抱团的原因是多样的:核心资产、代表着未来发展的方向、业绩推动、经济下行下的避险等都可以是抱团的理由。

而这种认知和资金上的双重作用,便会产生一种趋势效应。也就是我之前说的正反馈效应,即:上涨本身推动继续上涨。

基金由个股构成,个股的上涨需要买盘,需要资金承接。资金哪里来?主要源于两方面:

一是不断发行新基金,通过基民认购新基金,新募集来的钱买入相应股票,推动个股上涨,同时也推动着之前就持有这些个股的老基金净值的上涨。所以,新基金的发行,特别是投资方向在抱团品种上的新基金的发行,说是来给老基金抬轿也不为过。

事实上,为保证销量,新发行基金的投资方向绝大部分都是近期的热门品种。

二是随着抱团板块个股的上涨,新股民不断涌入,推动了抱团板块个股股价的上涨,这种上涨同时会带来股民的跟进,同时,也会推动持有这些个股的基金净值的提升,带动基民的入场。

这就是抱团自我实现和加强的过程。

然而,抱团到后期,逐渐面临“囚徒困境”。

囚徒困境,这四个字看起来很高深,这里不作经济学解释。

在抱团这件事上,最简单理解就是抱团中出现了“叛徒”。

当新基金的承接力下降(新基金不可能一直这么大规模发行下去)。

截至8月1日,2020年公募基金的发行规模首次突破1.5万亿关口,已超过2019年、2015年全年发行规模。

当市场上新增资金量的减少,抱团的基金中会逐渐开始出现率先脱离大部队,抛售股票的“叛徒”,原因可能是畏高,想落袋为安,也可能是想作风格切换。

这种趋势一旦形成,先卖出者吃肉,后卖出者喝汤,最后卖出者可能盈利所剩无几,大家争先恐后,最终形成踩踏。

正循环一旦形成趋势,会带来相关板块的惯性上涨,这就是我们看到的估值明明已经很贵了,但是市场还是有资金不断进入,继续推高。这就是因为很多追涨资金在“赚钱效应”带动下不断入场,还有一些新基金建仓带来的相关股票价格被推高,而负循环一旦发生,同样会自我加强。

……

昨天,创业板受到资金热炒,其成交金额一度超过上证主板市场。尤其是低价股板块,似乎是垃圾股在注册后上演着最后的疯狂。

相信我的读者朋友中应该没有去跟炒这些垃圾股的吧。如果有,我这400多篇“唐僧式”的说教也算是白费了。

最后,虽然我不常吃瓜,但是,这个瓜还是有必要说一下,某基金经理在半年报中公开怼某基金。

虽然,没点名道姓,但是从公开信息一看就知道是诺安成长。在此谈谈我对诺安的一点看法。这只基金由于高仓位投半导体板块,基金净值波动幅度巨大,被各路diss,甚至谣言被抓。

基金,其实是我们的投资工具,借助基金,分享经济发展,分享股市上涨的收益。当我们想投资价值型、成长型或均衡型,或者,某一个行业,我们可以配置相应的基金。

但是主动型基金和被动型有所不同,主动型基金通过选股和择时等主动操作来试图获得超额收益。而被动基金只是被动跟踪指数,复制指数收益。

从这个角度来看,指数基金更像是个工具。它编制方式透明,明明白白告诉我们它的投资标的和占比。

如果一只主动型基金全仓持有某一个行业(除非是行业型主动基金),那么它和指数基金有什么区别,甚至该基金的持仓比半导体ETF还要集中,被人戏称为半导体ETF的PLUS版。

如果我们想投资半导体板块完全可以借道相应的指数基金,没有必要选择这种策略不透明、数据一季度一更的主动型半导体。成长行业包含的范畴很广,不光只有5G半导体。或者,你的名称不叫“诺安成长”,叫“诺安半导体”,将其定位为行业类主动基金,这样也可以理解。

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