A股申购 | 康希通信今日开启申购 市盈率441.18倍

11月8日，康希通信（688653.SH）开启申购，发行价格为10.50元/股，申购上限为1.05万股，市盈率441.18倍，属于上交所，招商证券为其保荐人。

康希通信是一家专业的射频前端芯片设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。

射频前端（RFFE）是广泛应用于手机蜂窝通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi通信、蓝牙通信、ZigBee通信等无线通信设备中的模块之一，主要由功率放大器芯片（PA）、低噪声放大器芯片（LNA）、射频开关芯片（Switch）、滤波器芯片（Filter）等射频前端芯片构成。两种或两种以上芯片裸片合封在同一基板上，构成射频前端模组（FEM）。射频前端芯片及模组主要实现无线电磁波信号的增强放大、优化噪音及过滤干扰信号等功能。

Wi-Fi（WirelessFidelity）是一种将电子终端设备以无线方式连接的域网通讯技术，凭借通信距离远、传输速率快、连接快速等优势，成为无线域网通信中最普及、应用最广的技术，Wi-Fi通信成为现代信息化、数字化社会不可缺少的基础要素。

康希通信主要产品为Wi-FiFEM，即应用于Wi-Fi通信领域的射频前端芯片模组，由公司自主研发的PA、LNA及Switch芯片集成，实现Wi-Fi发射链路及接收链路信号的增强放大、低噪声放大等功能。Wi-FiFEM的性能对用户使用Wi-Fi通信时的联网质量、传输速度、传输距离、设备能耗等具有重要影响。

公司产品广泛应用于家庭无线路由器、家庭智能网关、企业级无线路由器、AP等无线网络通信设备领域及智能家居、智能蓝牙音箱、智能电表等物联网领域。Wi-Fi协议标准的升级、频段的增加、MU-MIMO等多通道技术的采用，推动Wi-FiFEM单颗价值的提升及单设备使用量的增加。万物互联时代的到来，使得Wi-FiFEM市场需求日益增加，其作用也愈来愈重要。

2021年以来，得益于下游Wi-Fi市场的快速发展及我国芯片国产化进程的加快，公司业绩进入快速增长期。公司已成为国内领先的Wi-FiFEM供应商，也是Wi-FiFEM领域芯片国产化的重要参与者。

财务方面，于2020年度、2021年度、2022年度及2023年上半年，公司实现营业收入分别约为8111.11万元、3.42亿元、4.2亿元及1.7亿元人民币。公司净利润分别约为-5454.47万元、1367.2万元、2045.56万元及300.11万元人民币。

需要注意的是，招股书特别提醒投资者关注Wi-Fi5FEM产品收入下滑风险。公司主要产品为Wi-FiFEM，Wi-Fi行业整体处于Wi-Fi6标准持续推广及市场份额快速上升阶段，会导致Wi-Fi5标准产品的市场占有率相对下降，相应的公司Wi-Fi5FEM产品也将进入销售平稳期。报告期各期，公司Wi-Fi5FEM营业收入分别为5521.65万元、14103.92万元、11676.03万元及3026.43万元，占Wi-FiFEM整体收入比例分别为80.35%、42.98%、28.55%及18.24%，销售收入先升后降，销售占比呈现逐年下降的趋势，公司Wi-Fi5FEM产品存在收入增长率下降及收入下滑的风险。同时，若公司Wi-Fi6FEM等新产品收入增长未能弥补Wi-Fi5FEM下降带来的缺口，可能存在公司整体收入增长率大幅下降或收入下滑的可能性。