打新必看 | 4月26日万丰股份、中芯集成申购，值得打吗？

打新必看|4月26日万丰股份、中芯集成申购，值得打吗？

1.万丰股份（沪市主板）

申购代码：732172

股票代码：603172

发行价格：14.58

发行市盈率：30.23

行业市盈率：17.42

发行规模：4.87亿元

主营业务：从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售

点评：分散染料是染料类别中规模最大的品种，2021年，我国染料总产量为85.6万吨，其中，分散染料产量占比45.57%，活性染料占比30.51%。我国生产的分散染料主要有偶氮类、蒽醌类和杂环类等。其中，偶氮类占比约75%、蒽醌类占比约20%、杂环类约5%。公司生产的分散染料主要为偶氮类和杂环类，其具有生产周期短、产量大、色谱全等特点。

国内染料生产企业数量众多，但经过多年市场竞争及产业结构调整，染料制造企业数量已明显减少，2019年底，全国染料生产企业约有450家。近年来，行业内靠前的企业凭借规模优势，染料行业集中度不断提高，行业进一步优化。不过，虽然我国染料行业内企业众多，但产品同质化现象较为严重，面对全球化的竞争，企业新技术和新产品的创新能力亟待进一步提高。

回顾4月份新股情况，月内上市新股达35只，首日破发7只，首日破发比率约为20%；其中，主板上市新股11只，无一首日破发。拉长时间看，年内共有32只新股登陆主板，仅1只首日破发，首日破发比率仅3%。

考虑到公司发行市盈率显著高于行业市盈率，存在一定破发风险。同时，公司近三年净利润持续下滑，毛利率逐年降低，综合判断首日破发概率约为10%。

2.中芯集成（科创板）

申购代码：787469

股票代码：688469

发行价格：5.69

发行市盈率：-（注：IPO前净利润为负）

行业市盈率：32.44

发行规模：96.27亿元

主营业务：MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及模组封测业务，为客户提供一站式系统代工解决方案

点评：根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，全球半导体行业销售额由2013年的3056亿美元增长至2021年的5559亿美元，年均复合增长率为7.8%。根据中国半导体行业协会统计，中国半导体产业销售额由2013年的4044亿元增长至2021年的12423亿元，年均复合增长率达15.1%。MEMS方面，根据Yole统计，2020年全球MEMS行业市场规模为120亿美元，预计2026年市场规模将达到183亿美元，2020-2026年均复合增长率为7.3%，呈现逐年稳步上升的态势。

根据ChipInsights的《2021年全球专属晶圆代工排行榜》，中芯集成的营业收入排名全球第十五，中国大陆第五。根据赛迪顾问的《2020年中国MEMS制造白皮书》，中芯集成在营收能力、品牌知名度、制造能力、产品能力四个维度的综合能力在中国大陆MEMS代工厂中排名第一。在MEMS及功率器件领域，国外同行业企业主要包括英飞凌、安森美、德州仪器、意法半导体及安世半导体；国内同行业企业主要包括华虹半导体、华润微、士兰微、华微电子及先进半导体。

回顾4月份新股情况，月内上市新股达35只，首日破发7只，首日破发比率约为20%；其中，科创板上市新股9只，首日破发1只，首日破发比率为11%。

考虑到公司登陆科创板，且当前尚未实现盈利，破发风险相对较大。不过，考虑到公司的科创属性较为显著，综合判断首日破发概率约为20%。