A股申购|湖南裕能(301358.SZ)开启申购 市盈率15.2倍

1月30日，湖南裕能（301358.SZ）开启申购，发行价格为23.77元/股，申购上限为2.65万股，市盈率15.2倍，属于深交所创业板，中信建投证券为其保荐人。

湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能领域等。

根据高工锂电数据，公司2021年在国内磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为25%，磷酸铁锂出货量排名第一。公司开发的磷酸铁锂产品具有高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点。公司已成为宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、瑞浦能源、宁德新能源、中兴派能、鹏辉能源（300438.SZ）等众多知名锂电池企业的供应商。

据了解，湖南裕能募集资金扣除发行费用后拟用于以下列项目：

新能源汽车和储能行业快速发展，叠加磷酸铁锂电池在动力电池中应用占比提升、对相关产业的各项支持和补贴等因素，磷酸铁锂市场需求持续大幅增长，湖南裕能现有磷酸铁锂产能无法满足未来的市场需求，因此相应进行扩产。除本次发行募投项目外，公司在湖南、贵州、云南新建/扩建磷酸铁锂产能，并配套建设磷酸铁产能，截至2022年6月30日，公司已建成产线设计年产能合计为34.30万吨。根据公司截至2022年6月30日的产能规划，新增产能将在2022年至2025年逐步释放，全部建成后公司磷酸铁锂总设计年产能将达到89.30万吨。

值得关注的是，湖南裕能产品的下游行业锂离子电池产业的市场集中度较高。根据高工锂电统计，报告期内，国内前五大动力锂电池厂商的市场占有率分别为80.3%、83.5%、82.4%和88.2%；其中，排名前两位的宁德时代和比亚迪的市场占有率合计分别达到69.1%、61.9%、69.9%和72.9%。受市场竞争的影响，公司销售客户集中度较高：报告期内，公司前五大客户的销售收入占公司整体销售收入的比重均超过95%，其中，对宁德时代与比亚迪的合计销售收入占比分别达到93.18%、91.12%、95.43%和84.18%。

财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司实现营业收入分别约为5.84亿元、9.56亿元、70.68亿元。公司净利润分别约为5525.5万元、3916.65万元、11.84亿元人民币。

需要注意的是，招股书提示需要注意原材料价格波动的风险。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例均超过70%，是成本的主要构成部分。报告期内，无水磷酸铁、碳酸锂及磷酸的合计采购额约占公司采购总额的比例超过80%。