江瀚新材（603281）新股概览，1月13日开始网上申购

沪市主板新股江瀚新材将于1月13日开始网上申购，申购代码为732281，中签号公布日为1月17日。

湖北江瀚新材料股份有限公司由荆州市江汉精细化工有限公司于2020年12月22日更名而来，位于荆州市沙市经济开发区内。年产12大系列100多个品种的硅烷偶联剂和交联剂产品以及中间体20余万吨。2017年，是工信部公布的第一批是中国氟硅工业协会认定的“中国氟硅行业功能硅烷产业化示范基地”。被评为“中国氟硅行业创新型企业”，多次入围“湖北省民营企业制造业100强”、“中国精细化工企业100强”，获得了“企业社会责任成就认可金奖”、湖北省“守合同、重信用”企业、“湖北省脱贫攻坚先进集体”、“湖北省非公有制企业工会先进单位”，“荆州市劳动和谐企业”等等荣誉。多年来公司始终坚持“顾客至上，质量第一，长期共存，利益同享”的宗旨，建立了完善的质量管理体系。企业已通过德国TUV认证机构的ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IS045001职业健康安全管理体系认证以及IATF16949汽车行业质量管理体系认证。管理体系的不断完善进一步促进了公司管理水平提高，为公司的产品走向更广大的市场取得了准入证，企业迈入快速发展期。公司是高新技术企业，现有“湖北省功能性硅烷工程技术研究中心”、“湖北省企业技术中心”，以及与武汉大学有机硅化合物及材料教育部工程研究中心成立“功能性硅烷应用技术中心”、“有机硅化合物及材料教育部工程研究中心生产中试基地”等各类研发平台。公司长期专注于制造业特定细分产品市场，深耕硅烷偶联剂生产技术开发和应用技术研究，多个品种达到国内领先、国际先进水平。先后获得了60项发明专利、6项实用新型专利;主导和参与起草公布了硅烷偶联剂领域2个国标和12个行业标准。靠质量取胜，以信誉为本。公司拥有35人的质量控制中心，采购了近500万的国产和进口检验设备30多台套，建立了从原材料进厂、中间过程控制到成品检测的一整套质量监测与控制体系，确保产品达到客户要求。公司在过去20多年的发展中，一直围绕我国新材料产业和我国高新技术发展需求，在硅烷偶联剂、硅烷交联剂、硅烷衍生物、特种硅油、硅树脂、硅烷应用等各个关键技术领域进行了大量的研究与开发工作，已形成了一个完整的硅烷产业链，涵盖氨基硅烷、环氧硅烷、酰氧硅烷、含硫硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等12个系列，100多个品种。其中，产品出口比例超过50%，远销欧美、南美、澳大利亚、东南亚、日本、印度、韩国等80多个地区，主要客户包括世界排名前十五的知名国际橡胶轮胎企业。“十四五”期间，公司将继续扩大高端硅烷产能规模，完善硅烷产品链，实现生产工艺的全循环。新项目全部采用自动化、智能化生产线，主要生产电子级、复合型高端硅烷产品。公司主营业务为一般项目：四氯化硅、甲基三氯硅烷、辛基三氯硅烷、十二烷基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、正硅酸乙酯、乙烯基三乙氧基硅烷、乙酰氯、甲基三乙氧基硅烷、十六烷基三氯硅烷、十八烷基三氯硅烷（共82000吨/年）、乙炔1000吨/年、盐酸140000吨/年、有机化工产品、无机化工产品、油田化工产品、精细化工产品及原料（不含危险化学品）的生产、销售;橡胶防尘套生产、销售;货物及技术进出口业务（不含我国限制或禁止的货物和技术）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。其产业链上游为硅块、三氯氢硅、氯丙烯、无水乙醇等化工原料制造业，产业链下游为橡胶制品、建筑、纺织、汽车、皮革、造纸、涂料、医药医疗等功能性有机硅烷需求行业。

客户集中度方面，报告期内，前五大客户占营业收入比例分别为29.93%、27.20%、26.80%和28.28%。

公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售，属于“有机化学原料制造”行业。根据全国硅产业绿色发展联盟研究报告，2002年全球功能性硅烷产能仅13.5万吨，产量10.3万吨，开工率76.3%。发展到2018年，全球功能性硅烷产能为59.6万吨，产量为41.5万吨，开工率为69.6%。全球功能性硅烷在过去20年高速发展，年均产能复合增速接近10%。预计2023年全球功能性硅烷产能为76.2万吨，2019-2023年均增长约5.0%；预计2023年产量达到约53.8万吨，2018-2023年均增长约5.3%。

我国功能性硅烷行业市场化程度较高，除部分高端硅烷产品有外资企业参与外，其余市场主要是民营企业和部分国有企业。随着环保安全要求的提高，功能性硅烷行业将继续淘汰产能落后、环保不达标小型生产商。行业将呈现以大型厂商为主的竞争，拥有自主研发能力、掌握技术、具备较强资金及规模优势的企业将具备更强的竞争力。国外主要硅烷生产企业有MomentivePerformanceMaterials（迈图高新）、DowCorning（道康宁）、EvonikDegussaAG（赢创）、Wacker（瓦克）、Shinetsu（信越化学）等。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：宏柏新材、晨光新材

江瀚新材2022三季报显示，公司主营收入26.63亿元，同比上升68.13%；归母净利润8.31亿元，同比上升133.88%；扣非净利润8.88亿元，同比上升160.31%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.13亿元，单季度归母净利润2.47亿元，单季度扣非净利润2.91亿元，负债率20.06%，投资收益-3377.64万元，财务费用-9276.72万元，毛利率43.46%。