美登科技闯关北交所IPO，聚焦电商SaaS软件，产品结构单一

公开信息显示，北京证券交易所上市定于2022年11月16日上午9时开2022年第65次审议会，将审议杭州美登科技股份有限公司（以下简称“美登科技”），保荐人为国泰君安证券。

美登科技是国内较早从事电商SaaS软件开发及销售的服务商之一，主营业务为基于电商平台为电商商家提供SaaS软件与短信等增值服务。截至招股说明书签署日，公司董事长邹宇先生直接持有公司45.57%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。

本次IPO拟募集的资金主要用于电商软件产品优化升级项目、研发中心建设项目。

报告期内，美登科技实现营收6962.37万元、9510.02万元、1.19亿元、5633.41万元，归属于母公司所有者的净利润分别为3125.02万元、3506.66万元、4835.95万元、2162.07万元；毛利率分别为71.78%、71.77%、69.30%、70.01%，存在小幅波动。

目前，美登科技的关键产品主要包括美折、我打，均为电商商家管理服务软件。报告期内，该等产品合计收入占各期营业收入的比重均超九成，公司对上述两款产品依赖较大。相比部分同行业竞争对手，产品结构相对单一，后续若上述两款产品面向的市场发生不利变化，或者公司未能根据电商商家的需求变动对该等产品进行相应的功能开发或产品升级，抑或公司未能基于市场需求推出新的产品和丰富产品结构，可能对其生产经营产生不利影响。

报告期内，随着拼多多、快手、抖音等新兴电商的兴起，部分中小电商商家出现由淘宝/天猫平台向新兴电商平台分流的趋势。2020年公司美折产品的收入与加权付费用户数量较2019年分别同比下降3.22%与9.05%；2021年美折产品收入与加权付费用户数量较2020年分别同比下降9.38%与13.56%；2022年上半年美折产品收入与加权付费用户数量较去年同期分别下降20.67%和22.53%。若公司不能通过产品升级的形式进一步提高客单价，或者不能快速拓展美折产品在新兴电商平台的应用，则该产品存在收入与用户数量进一步下降的风险。

值得注意的是，2020年6月，公司因收购威海领新100%股权，在合并层面确认了商誉7294.71万元以及无形资产原值1724.11万元；截至报告期末，该等商誉与无形资产的账面价值合计为8471.91万元，占资产总额的比重为38.36%，占比较高。公司聘请坤元评估对2020年12月31日与2021年12月31日威海领新的资产组进行评估，并针对商誉进行减值测试，未发现上述资产存在减值迹象。若威海领新未来经营情况未达预期，可能产生无形资产和商誉减值的风险，进而对公司经营业绩产生消极影响。

预计2022年1-9月公司可实现营业收入8350至8500万元，与上年同期相比下降2.37%至4.09%；预计2022年1-9月可实现扣非后归属于母公司股东净利润3060至3150万元，与上年同期相比下降8.80%至11.41%。