微源股份冲击科创板IPO，今年上半年业绩显著下滑

公开信息显示，上海证券交易所科创板上市委定于2022年10月26日上午9时开2022年第81次上市审议会，审核深圳市微源半导体股份有限公司（以下简称“微源股份”）的首发申请，保荐人为海通证券。

微源股份是一家专注于高性能模拟芯片产品研发、设计和销售的集成电路设计企业。

公司实际控制人为戴兴科和刘青华夫妇。截至招股说明书签署日，戴兴科直接持有公司46.0238%的股份，通过科创达合伙间接控制公司17.1813%的表决权股份，通过华创达投资间接控制公司6.2384%的表决权股份；刘青华直接持有公司6.4196%的股份，通过科创达有限间接控制公司3.7519%的表决权股份。因此，戴兴科、刘青华夫妇二人合计控制公司79.6150%的表决权股份。

本次IPO拟募资15.36亿元，主要用于电池管理及接口保护芯片研发和产业化项目、电源转换芯片研发和产业化项目、显示类PMIC及POWERSoC芯片研发和产业化项目、快充SoC及协议芯片研发和产业化项目、微源股份研发中心建设项目。

1.主营业务毛利率存波动

报告期内，微源股份实现的营业收入分别为1.51亿元、2.37亿元、4.35亿元、1.95亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1540.02万元、4686.13万元、1.39亿元、2987.61万元。

事实上，2022年1-6月，受下游市场景气度有所下降、公司研发人员持续扩充带来的研发投入增加以及股份支付的影响，其经营业绩存在一定程度的下滑。

微源股份的主要产品为电源管理芯片和信号链芯片。报告期内，电源管理芯片是公司主营业务收入的重要来源。同期信号链芯片主营业务收入占比分别为8.91%、8.70%、9.83%、10.32%，随着高性能P-Gamma芯片、电平转换芯片销售持续放量，信号链芯片收入占比提高，已成为公司另一稳定的收入来源。

报告期内，微源股份的主营业务毛利率分别为37.45%、41.10%、56.17%、50.62%，存在一定波动，主要受产品结构、产品售价及生产成本等因素影响。

具体来看，2022年以来，随着消费电子及屏幕显示应用领域需求放缓，下游产品出货量有所减少，模拟芯片市场供需关系亦有缓和，模拟芯片行业产品价格总体呈现平稳下降态势，公司综合市场价格情况适当调整产品售价，整体单价下降幅度高于单位成本降幅，主营业务毛利率小幅下降。

事实上，受下游市场景气度、上游产能供需关系、细分产品价格差异等因素的影响，报告期内，公司模拟芯片的销售价格存在一定程度的波动。其中，线性充电芯片产品销售单价波动较大，2019年度至2022年1-6月，销售单价分别为0.14元/颗、0.11元/颗、0.27元/颗、0.14元/颗，变动幅度分别为-21.53%、152.43%、48.41%。若未来受市场供需关系变动、公司产品竞争力减弱等因素影响导致主要产品的价格出现较大幅度回落，可能对其经营业绩和盈利能力造成不利影响。

另外，微源股份2022年1-9月实现营业收入2.96亿元，较上年同期下降11.21%，主要系受市场需求放缓影响；实现归属于母公司股东的净利润为3807.81万元，较上年同期下降68.90%，主要系下游市场需求放缓的影响以及公司股份支付费用、研发投入规模加大所致。

2.客户较为分散

目前，在模拟芯片领域，德州仪器、亚德诺、安森美等行业龙头成立时间长，较为完善，拥有上万种芯片产品型号，涵盖了通信、汽车、工业、消费电子等下游大部分应用领域。2021年度，德州仪器在模拟芯片领域实现营业收入141亿美元，全球市场占有率为19%，模拟芯片领域的前五大厂商集中度达到51.5%。

而现阶段，微源股份与行业龙头在市场份额、经营规模上存在一定差距。公司需要通过技术研发及创新来满足下游行业实际应用需求，进而提升其经营效率和效果。报告期各期，微源股份的研发费用分别为1994.73万元、2440.16万元、5907.79万元、4901.40万元，还有进一步的提升空间。

此外，报告期内，微源股份的前五大客户集中度分别为21.71%、27.68%、33.23%、39.84%，与同行业可比公司相比，客户集中度相对较低，客户较为分散。其产品现已应用于京东方、华星光电、惠科、小米、OPPO、三星等各行业知名品牌企业的产品中，但由于合作时间较短、产品导入以及产品系列的拓宽、研发需要一定周期等因素，公司在知名终端客户中的应用占比暂较低。若公司不能及时、准确地把握市场趋势变化并快速进行技术、产品开发，可能存在终端客户开拓困难、无法继续提升在终端客户中的收入占比等问题，从而对其经营业绩造成负面冲击。