歌尔微创业板过会成功，聚焦MEMS声学传感器，毛利率不及同行

近日，歌尔微电子股份有限公司（以下简称：歌尔微）通过了创业板上市委的审核，中信建投证券为其保荐机构。

歌尔微由歌尔股份分拆其微电子相关业务主体而来，是一家以MWMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司。

截至9月20日，公司的控股股东为歌尔股份，其直接持有公司85.90%的股份；实际控制人为姜滨和胡双美，两人为夫妻关系，同时也是歌尔股份的实际控制人，合计控制公司86.87%的股权。此外，公司董事长姜龙为姜滨的弟弟，为公司实际控制人之一致行动人。

本次冲刺创业板，公司拟募资31.91亿元，其中11.53亿元用于“智能传感器微系统模组研发和扩产项目（一期）”、11.5亿元用于“MEMS传感器芯片及模组研发和扩产项目”、8.88亿元用于“MEMSMIC及模组产品升级项目”。

歌尔微的产品主要应用于智能手机、智能无线耳机、平板电脑、智能可穿戴设备和智能家居等消费电子领域及汽车电子等领域，主要终端客户包括苹果、B客户、荣耀、小米、OPPO、vivo、三星、索尼、谷歌、亚马逊、微软、哈曼、法雷奥等，并与Meta、蔚来、大疆等客户建立了业务关系。

根据Yole的数据，2018-2021年公司MEMS产品销售额在全球MEMS厂商中排名分别为第11名、第9名、第6名和第8名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。

2020年，公司MEMS声学传感器市场份额达32%，首次超过楼氏位居全球第一。

业绩方面，2019年至2022年1-6月的报告期，歌尔微的营业收入分别为25.66亿元、31.6亿元、33.48亿元和14.63亿元，相应的归母净利润分别为3.09亿元、3.46亿元、3.29亿元和1.48亿元。

2019年-2021年，公司收入呈现稳步增长，利润有所波动，而2022年上半年，受到消费电子行业周期波动影响，公司盈利能力面临较大压力。

事实上，公司业务高度依赖于消费电子行业。消费电子行业周期波动将直接导致公司经营业绩波动。据IDC数据，2022年第一季度和第二季度全球智能手机出货量分别同比下降8.9%和8.7%，导致公司2022年1-6月应用于智能手机的MEMS声学传感器收入同比下降19.19%。

而MEMS声学传感器是公司的主要收入来源，其收入占比约80%，其中以高性能和超小型单体为主；2020年公司新增微系统模组收入，其收入占比由2020年的0.03%增至2022年上半年的12.37%。

报告期内，公司综合毛利率分别为22.85%、22.37%、22.87%和20.11%。

同行业可比公司的平均毛利率接近40%，歌尔微的毛利率水平仅高于瑞声科技，与其他公司差距较大。