龙迅股份科创板IPO，保荐人为中金公司

公开信息显示，科创板上市委将于10月11日审议龙迅半导体（合肥）股份有限公司（以下简称：龙迅股份）的首发事项，保荐人为中金公司。

龙迅股份的主营业务为高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片的研发设计和销售。根据CINNOResearch统计，公司在2020年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在2020年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国大陆芯片设计企业。

公司控股股东、实际控制人为FENGCHEN。截至招股说明书签署日，FENGCHEN直接持有公司25，947，884股股份（持股比例为49.95%）；发行人股东邱成英系FENGCHEN母亲，直接持有公司2，389，431股股份（持股比例为4.60%），根据FENGCHEN与邱成英签署的《表决权委托协议》，邱成英所持发行人4.6%股份之股东表决权已不可撤销地委托给FENGCHEN；同时FENGCHEN控制的芯财富持有公司2，293，853股股份（持股比例为4.42%），因此，FENGCHEN直接和间接控制的公司股份比例为58.97%。

本次IPO拟募集的资金将用于高清视频桥接及处理芯片开发和产业化项目、高速信号传输芯片开发和产业化项目、研发中心升级项目、发展与科技储备资金。

综合毛利率超60%

报告期各期，龙迅股份实现营业收入分别为1.05亿元、1.36亿元、2.35亿元、1.22亿元，归属于母公司所有者的净利润分别3318.55万元、3533.39万元、8406.74万元、4041.66万元；公司综合毛利率分别为61.94%、56.59%、64.59%、64.38%。

具体来看，报告期内，龙迅股份在行业产能紧张的背景下，选择将有限的研发和产能资源优先投入视频桥接芯片的产品迭代与销售，同时持续降低了高速信号传输芯片中附加值较低产品的生产及销售。报告期各期，公司视频桥接芯片的营业收入占比分别为58.66%、69.52%、78.86%、83.85%，是其收入增长的主要贡献来源；同期显示处理芯片收入占比为6.70%、5.79%、5.83%和4.24%，高速信号传输芯片收入占比分别为32.69%、23.02%、14.32%、11.30%，两类产品收入贡献占比在报告期内逐年下降。

整体而言，公司业务规模增长受下游需求增长影响较大，若整体宏观经济及半导体行业持续波动、产业发生重大不利变化，公司产品涉及的安防监控、教育、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边等下游应用需求下降，公司未能及时判断下游需求变化，可能对其销售收入和经营业绩产生不利影响。

另外，龙迅股份的业务所处领域整体有较高的技术壁垒，需要长时间的技术积累，而国内企业在该领域起步相对较晚，目前市场竞争仍主要由境外公司所主导，公司各类产品目前国产化率尚处于较低水平。不过，近年来，随着国内半导体产业整体设计能力的进步，公司也会面临本土芯片设计公司在细分产品市场的竞争。

这就要求，公司需要正确把握市场动态和行业发展趋势，根据客户需求及时进行技术升级、提高产品性能与服务质量，报告期内，龙迅股份的研发费用分别为3137.84万元、3725.26万元、4984.92万元、2680.04万元，还有进一步的提升空间。

境外销售收入存风险

报告期各期，公司的境外销售收入分别为5266.58万元、5099.73万元、1.05亿元、4888.73万元，占当期营业收入的比例分别为50.37%、37.49%、44.85%、40.01%，这一销售比例较高。同时，公司晶圆制造及封装测试主要自境外采购，报告期各期，公司境外采购金额占当期采购总额的比例分别为97.94%、97.15%、86.56%、91.02%。未来如果全球贸易摩擦加剧，相关地区采取限制性的贸易法规，境外客户可能会采取减少订单、要求公司产品降价或者承担相关关税等，境外供应商可能会被限制或禁止向公司供货，上述情况会不利于其正常生产经营。

同时，报告期各期末，公司存货账面价值分别为3094.36万元、2897.19万元、4363.61万元、5410.91万元，存货规模较大，占各期末总资产的比例分别为15.96%、12.07%、13.17%、15.86%；同期存货周转率分别为1.12次/年、1.69次/年、1.99次/年、0.78次/年，低于同行业上市公司。如果下游市场需求下降或晶圆等原材料价格出现大幅下跌，公司将面临大幅计提存货跌价准备的风险。

值得注意的是，报告期各期，龙迅股份获得的补助对利润总额的贡献分别为1790.06万元、2522.36万元、1191.43万元、732.36万元，占当期利润总额的比例分别为49.93%、67.84%、13.55%、17.77%，占比较大。