新股坤恒顺维787283行业概况

坤恒顺维发行价格33.80元，发行市盈率64.83倍，行业市盈率38.84倍。

公司简介

公司主要从事高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，重要面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域，提供用于无线电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。

行业概况

1、行业市场特征

（1）全球各区域市场发展不平衡

亚太地区需求增长快从区域来看，欧美等发达地区具有良好的上下游产业基础，无线电测量仪器产业起步时间早，市场需求以产品升级换代为主，市场规模大，需求稳定。

亚太地区以中国、印度为代表的新兴市场电子产业的迅速发展，已发展成为全球最重要的电子产品制造中心，对无线电测量仪器的需求潜力大，产品普及需求与升级换代需求并存，需求将增长较快，具体如下：

美国是通用电子测试测量仪器最主要的市场和制造国，拥有是德科技等全球知名测量仪器企业，在无线电测量仪器领域拥有强大的研发实力，技水平世界领先。同时美国在无线通信、雷达、导航、电子对抗等领域具有最强大的竞争力，无线电测量仪器市场需求规模大。

德国是全球汽车、欧洲电子和半导体的主要制造中心，拥有全球知名测量仪器企业罗德与施瓦茨，同时欧盟及英国等都在积极推动5G商用化，5G落地过程中涉及到大量的测试环节，将刺激欧洲无线电测量仪器市场需求稳定增长。

亚太地区如中国、日本、印度等正采取推动各产业在这些建立制造和研发基地，其中，中国已成为全球最大的电子产品制造基地，亚太地区无线电测量仪器的市场需求将呈现较快增长的趋势。

（2）国内高端无线电测量仪器依赖进口

目前，我国电子测量仪器行业受国外隐形技术壁垒等因素制约，高端产品依赖进口。

2019年，国产仪器为电子测量测试仪器市场贡献了不到30%的收入，剩余约70%来自进口仪器（数据来源：灼识咨询《5G时代来临，无线通信与射频微波测试仪器迎来行业需求的多维增长》）。

国内无线电测量仪器与国际水平相比，在产品结构、高端产品的技术水平、市场占有率等方面存在较大差距。目前，我国高端无线电测量仪器，大部分来自国外，市场主要被美国是德科技、德国罗德与施瓦茨等国外厂商占据。

2、行业市场情况

（1）全球市场情况

从全球来看，随着工业技术水平的持续提升、信息产业的快速发展、消费能力的不断提高，无线电测量仪器已形成广阔的市场规模。

根据Technavio的数据显示，2019年全球范围内信号发生器、示波器的市场规模为47.31亿美元，预计在2024年市场规模达到60.51亿美元，期间年均复合增长率将保持在5.04%。

（2）国内市场情况

根据灼识咨询的数据显示2019年中国信号发生器、综测仪、示波器的市场规模为123.11亿元，预计在2024年市场规模达到236.8亿元，期间年均复合增长率将保持在13.98%。

中国无线电测量仪器行业市场规模增速在未来五年明显高于全球平均水平，主要受益于5G在中国的落地。

公司财务情况

2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为4，786.82万元、5，773.19万元、10，546.91万元、13，018.87万元;2017-2020年的年均复合增长率为28.42%;归母净利润分别为1，614.17万元、1，705.43万元、3，163.59万元、4，487.05万元;2017-2020年的年均复合增长率为29.12%。

公司预计2021年可实现的营业收入区间为15，700万元至17，000万元，同比增长20.59%至30.58%;预计2021年归属于母公司股东的净利润区间为5，200万元至6，000万元，同比增长15.89%至33.72%;预计2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4，800至5，600万元，同比增长9.61%至27.88%。