天奈转债718116投资价值行情

南方财富网 2022/01/27 09:19:40

2022年1月27日天奈转债发行，积极参与申购。

关键条款：

利率：票息偏低。总计15.1%。

下修条款：简记为15/30，85%，普通。

强制赎回：简记为15/30，130%，普通。

回售：简记为30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款普通。

公司简介

对应正股天奈科技，公司主要从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产和销售。公司产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。

公司是中国最大的碳纳米管生产企业之一，产品以进入CATL（宁德时代）、ATL（新能源科技）、比亚迪中航锂电、星恒电源、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、卡耐新能源、万向等国内一流电池知名厂商。

主要风险点：

1、对清华大学授权技术依赖的风险;

2、新能源汽车补贴退坡风险;

3、客户集中的风险：报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例分别为57.46%、56.38%、65.28%及67.74%;

4、原材料价格波动风险：报告期内，公司采购的原材料主要为NMP、丙烯、分散剂、液氮等，其中NMP占比较大，公司原材料占主营业务成本的比例分别为65.97%、67.10%、69.48%及82.29%;

5、应收票据及应收账款坏账风险：报告期各期末，发行人应收票据、应收账款及营收款项账面价值占当期流动资产的38.38%、12.88%、20.07%和34.48%。

申购建议

天奈科技价格在149.4元左右，处于上市以来的高位;对应PE为148倍，上市以来的中位附近;对应PB为18.5倍，位于上市以来的高位，股价的安全边际稍弱。发行人评级AA-，估算债底价值约79.08元，债底保护偏差;转股价值约97.2元，建议积极申购。

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