天奈转债718116打新价值行情

天奈转债申购，评级AA-，转股价值97.19，合理价格大概122-126左右。

转债条款

1、评级：AA-

2、规模：8.3亿

3、无担保

4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年1.5%;第五年1.8%;第六年10.0%（含最后一年2.0%），6年票息15.1%（票息较低）

5、下修条款：15/30~85%（一般）

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）

8、申购代码：718116

9、配售代码：726116每股配售3.574元面值转债

10、当前转股价值：97.19

11、行业对标：恩捷转债

12、所属板块：科创板

13、债券期限：2022.01.27~2028.01.26

14、转股期限：2022.08.09开始

正股概况

碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体，是单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按一定的螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构。碳纳米管复合材料主要原材料包括NMP、丙烯、分散剂、液氮等化工产品，价格波动对生产成本有一定作用。碳纳米管及其相关复合材料产品主要作为新型导电剂材料应用于锂离子电池领域，我国新能源汽车产业的快速发展，动力锂离子电池出货量快速增长，行业未来拥有广阔的市场空间和发展潜力。

目前锂电池常用的导电剂主要包括炭黑类、导电石墨类、VGCF（气相生长碳纤维）、碳纳米管以及石墨烯等。碳纳米管和石墨烯属于新型导电剂材料，近年来碳纳米管已经凭借其优越的导电性能，在导电剂市场渗透率逐年上升。2020年中国碳纳米管导电浆料市场总规模达4.8万吨，其中天奈科技、集越纳米、卡博特、青岛昊鑫、无锡东恒等前5大企业市场份额占比超80%。

天奈科技主要为锂电池厂商提供碳纳米管导电浆料等产品。公司营收同比增速近几年持续提升到22%，今年三季度增速更是达到188.7%。销售毛净利率和净利率近两年分别持续小幅降低到三季报的34.4%和22.3%;净资产收益率在6-10%之间波动;净利润增速波动较大，近三年及今年三季报分别为555.7%、62.8%、-2.9%、166.3%。公司资产负债率10.6%，整体债务压力很轻，货币资金和交易性金产占总资产比重在50%以上，应收款占比波动较大，去年底为9.3%。今年九月份将有22.7%的股份解禁。

申购建议

正股方面，据高工产研锂电研究所统计，2020年中国碳纳米管导电浆料市场总规模达4.8万吨，其中天奈科技、集越纳米、卡博特、青岛昊鑫、无锡东恒等前5大企业市场份额占比超80%。其中2020年天奈科技碳纳米管导电浆料出货量稳居行业首位。很好，是我最喜欢细分行业龙头。