新股三元生物301206行业概况

三元生物：申购代码301206，顶格申购需配市值9.50万元，申购上限0.95万股，申购价格109.30元，公司主营赤藓糖醇产品。

公司简介

三元生物是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业，专注于生产赤藓糖醇产品，聚焦全部精力用于改进发酵菌株、优化发酵配方、改进生产工艺、提升产品品质和降低各项成本。充分的产品聚焦，使得公司赤藓糖醇产品质量得到保证，产品质量和稳定性处于行业前列，公司发酵菌株、发酵设备、发酵工艺、发酵收率均处于行业前列。公司在巩固赤藓糖醇行业优势地位的基础上，顺应市场应用变动趋势，推出罗汉果复配糖、甜菊糖复配糖、三氯蔗糖复配糖等新品种，同时积极推动新型甜味剂产品的研发试制工作，以更丰富的产品种类满足消费者差异化的需求。公司所生产的赤藓糖醇及复配糖产品，除覆盖国内及亚洲市场，还销往美洲、欧洲、非洲、大洋洲等全球众多地区。公司以产品质量上乘、产能充沛、供应高效等优势赢得了客户的高度认可，先后与莎罗雅、美国TIH、美国ADM、元气森林、可口可乐、百事可乐、农夫山泉、统一、今麦郎、汉口二厂、完美中国、南方黑芝麻糊等知名客户建立合作关系，公司产品除直接应用于上述企业名下品牌外，还通过经销商提供给Merisant、联合利华、康师傅、达能、HALOTOP、Truvia等众多知名企业。2021年公司拥有赤藓糖醇产能8.5万吨/年，全球市场占有率为33%，排名第一。

行业概况

1、行业概况

赤藓糖醇及复配糖产业链主要包括：上游的玉米淀粉糖、铵盐、酵母浸膏、罗汉果甜苷等主辅料生产;中游的赤藓糖醇及复配糖产品的生产;下游的赤藓糖醇及复配糖加工和食用消费。

2、行业发展趋势

随着近年来赤藓糖醇行业景气度持续提升，中国赤藓糖醇产量快速增长。

根据沙利文研究数据，中国年赤藓糖醇产量从2015年的1.80万吨增长到2019年的5.1万吨，年复合增长率为29.9%，赤藓糖醇产值占中国甜味剂市场总产值的份额从2015年的4.0%增长到2019年的6.4%。

2019年以来，公司、诸城东晓、保龄宝等赤藓糖醇厂商先后实施产能扩张，以丰原药业、玉星生物、华康等为代表的新投资者已筹划或实施新建赤藓糖醇产能计划，赤藓糖醇已成长为当前甜味剂行业快速发展的重要品类。

作为蔗糖等传统添加糖的替代产品，消费者食糖观念的转变是赤藓糖醇行业的发展核心推动力，虽然一种消费观念的培育是一个漫长的过程，但是当这种消费观念获得普遍认可时，行业就会迅速进入快速增长期。

经过多年的健康食糖观念的培育，当前以赤藓糖醇为代表的新型甜味剂产业已经进入快速发展期。

财务状况

2021年1-9月，公司营业收入为130，536.02万元，同比增长132.29%;归属于母公司股东的净利润为44，068.25万元，同比增长155.94%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为43，914.01万元，同比增长155.83%。

预计2021年可实现营业收入157，392.00万元至166，871.00万元，与上年同期相比增长100.96%至113.07%;可实现归属于母公司股东的净利润49，297.00万元至54，104.00万元，与上年同期同比增长111.96%至132.63%;可实现扣非归属于母公司股东的净利润48，811.00万元至53，618.00万元，与上年同期相比增长109.80%至130.47%。

结论

三元生物是国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业厂商，2019年三元生物赤藓糖醇年产量占全球赤藓糖醇总产量的32.94%，位居行业第一。2021年，元气森林成为三元生物第一大客户，农夫山泉、可口可乐、喜茶、今麦郎、达利集团、统一等知名企业也成为公司重要客户，为公司营业收入的增长提供了动力。公司属于细分行业全球龙头，业绩增速非常不错，消费者不断亲睐无糖饮料，市场前景看好，估值大概在150-200亿之间，建议谨慎申购。