新股铜冠铜箔301217行业概况

铜冠铜箔：申购代码301217，顶格申购需配市值35.00万元，申购上限3.50万股，申购价格17.27元，公司主营高精度电子铜箔。

公司简介

公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。自公司设立以来，主营业务未发生重大变化。公司拥有电子铜箔产品总产能为4.5万吨/年，其中，PCB铜箔产能2.5万吨/年，锂电池铜箔产能2万吨/年，形成了“PCB铜箔+锂电池铜箔”双核驱动的业务发展模式。公司在PCB铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业建立了长期合作关系，取得了该等企业的供应商认证。公司的主要客户包括生益科技、台燿科技、台光电子、比亚迪、宁德时代等。行业内可比公司为诺德股份、超华科技、嘉元科技、中一科技等。

行业概况

行业发展趋势

（1）PCB铜箔

PCB产业终端的应用市场比较多元化，包括计算机、通讯和消费电子等领域。

近年来，随着集成电路技术的进步以及电子行业的发展，PCB在5G通讯、智能制造和新能源汽车等新兴行业也得到了广泛应用。下游行业多元化使得PCB整体市场需求更为稳定，根据Prismark的预计，在全球电子信息产业持续发展的带动下，2020-2025年中国大陆PCB行业仍将保持稳健增长，中国大陆继续成为引领全球PCB行业增长的引擎。

受益于直接需求的下游PCB行业的稳定增长，PCB铜箔行业增长亦具备持续性和稳定性。

整体而言，PCB铜箔的市场供需关系较为稳定，行业内企业盈利确定性较高。

（2）锂电池铜箔

高能量密度锂电池成为锂电池生产企业布局的重心，企业可以通过使用高镍三元材料、硅基负极材料、超薄锂电池铜箔、碳纳米管等新型导电剂的新型锂电池材料替代常规电池材料来提升锂电池能量密度。

目前中国锂电池铜箔以6-8μm为主，继宁德时代于2018年实现6μm锂电池铜箔切换后，比亚迪、国轩高科、星恒股份、亿纬锂能等国内主流电池厂也在积极引入6μm锂电池铜箔，6μm极薄铜箔国内渗透率已逐年提升，GGII数据显示，2020年，极薄铜箔国内渗透率达到50.4%，较2019年增长11.85个百分点。

在保证电池安全使用的前提下，为进一步提高锂电池能量密度，更薄的4.5μm铜箔已成为国内主流锂电池铜箔生产企业布局的重心。随着4.5μm铜箔的产业化技术逐渐成熟及电池企业应用技术逐步提高，4.5μm锂电池铜箔的应用将逐渐增多。

财务状况

2018-2020年，公司营业收入分别为24.11亿元，24亿元，24.6亿元，复合增长率为1.01%;净利润分别为2.27亿元，1亿元，0.72亿元，复合增长率为-43.68%。主营业务中，HTE箔占比最高，为48.97%。2018-2020年公司毛利率分别为16.36%、11.14%、8.53%。2019年，公司营业收入与2018年相比基本保持稳定。2020年上半年，受新冠肺炎疫情及铜价波动，公司主营业务收入同比下降15.58%。

结论

铜冠铜箔主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔;公司生产的锂电池铜箔产品最终应用在新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能系统等领域。作为国内电子铜箔行业重要企业之一，铜冠铜箔拥有电子铜箔产品总产能为4.5万吨/年，其中，PCB铜箔产能2.5万吨/年，锂电池铜箔产能2万吨/年，形成了“PCB铜箔+锂电池铜箔”双核驱动的业务发展模式。现在股市站在风口锂电池热点下，估值可以高溢价，大概在160-200亿之间，开盘没有破发风险，建议积极申购。