翱捷科技:申购代码787220,顶格申购需配市值6.50万元,申购上限0.65万股,申购价格164.54元,公司主营无线通信、超大规模芯片的平台型芯片。
公司简介
公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新,同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力,且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司自成立以来,不断进行技术积累和研发创新,蜂窝基带芯片产品已经覆盖GSM/GPRS/EDGE(2G)、CDMA/WCDMA/TD-SCDMA(3G)、FDD-LTE/TDD-LTE(4G),公司5G芯片产品处于回片调试阶段。在非蜂窝移动通信领域,公司不仅拥有基于WiFi、LoRa、蓝牙技术的多种高性能非蜂窝物联网芯片,也有基于北斗导航(BDS)/GPS/Glonass/Galileo技术的全球定位导航芯片,可全面覆盖智能物联网市场各类传输距离的应用场景,公司高性能、高集成度WiFi芯片已被国内白电龙头企业美的集团采用,也在家电和安防领域推广成功。此外,在超大规模高速SoC芯片设计及半导体IP授权服务领域,基于对公司技术团队丰富芯片设计经验以及雄厚技术积累的认可,客户S、登临科技、美国Moffett、OPPO、小米等多家不同应用领域头部企业选定公司为其提供芯片设计服务或IP授权。未来,公司将凭借卓越的技术能力、高效默契的研发团队、多层次的产品线及优质的客户群体,持续加大研发投入,面向全球客户提供极具竞争力的高端无线通信芯片、高品质芯片定制及IP授权服务。
行业前景
根据中国半导体行业协会的数据,2020年我国集成电路设计实现销售收入为3,778亿元,2012-2020年间的复合增长率为25.30%,已超过同期全球行业增长率。
从产业结构来看,我国集成电路设计行业销售额占我国集成电路产业的比重稳步增加,由2012年的28.80%提升至2020年的42.70%,行业发展增速明显。总体来看,我国集成电路产业链结构逐渐向上游扩展,结构更加趋于优化。
从市场规模来看,根据StrategyAnalytics的数据,2020年全球基带芯片市场规模为266亿美元,2012-2020年间的复合增长率为5.45%,保持平稳增长。
从竞争格局来看,国内芯片厂商市场份额不断提升。2020年,高通的市场份额已由2018年的50%以上降至的40%左右,海思半导体已占据市场18%的份额,逐渐打破几家境外芯片厂商主导市场的格局。
通常而言,由于基带芯片所支持的通信制式向下兼容,基带芯片可按照其所支持的最高的通信制式划分为不同类型的通信芯片,例如,最高可支持4G通信制式的芯片均可归类为4G基带芯片。
同时,3GPP根据用户设备能够支持的4GLTE网络传输速率的将4G通信网络划分为LTECat1、LTECat2、LTECat3……等多个等级,不同的速率拥有不同的应用场景,不同速率并非迭代升级关系。
预计未来,原本由2G/3G网络承载的中低速通讯需求将随着2G/3G网络的退网,转移至4G网络,提高LTECat1芯片的需求。
对比同类型上市公司
在基带芯片市场主要份额仍然归属于大型芯片企业,高通、海思半导体及联发科合计占领了基带芯片市场约79%的市场份额。从市场份额上看,虽然我国通信行业设计企业海思半导体已占据了18%市场份额,总体份额排名第二,但是总体市场份额仍由境外芯片厂商占据,国产芯片厂商产品实现对境外芯片厂商产品完全替代仍需要一定时间。同时,根据StrategyAnalytics的数据,2019年全球基带芯片总市场金额约为205亿美元,按照此市场数据计算,公司2019年蜂窝基带通信芯片产品占据全球基带芯片市场的份额为0.26%,2020年总市场规模约为266亿美元,公司市场份额占比达到0.51%,市场份额占比较小。
财务状况
2021年,预计公司营业收入200,216万元至221,291万元,同比增长85.22%至104.72%,主要是因为第二代和第三代基带通信芯片、移动智能终端芯片为代表的蜂窝产品,以及以WiFi为代表的非蜂窝产品保持快速增长态势。预计2021年归属于母公司股东的净亏54,904万元至60,683万元,较上年减少171,970万元至177,749万元,主要是因为2020年公司计提了大额股份支付费用176,664.70万元,导致2020年亏损金额较大所致。预计2021年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净亏损51,212万元至56,992万元,较上年减少246万元至6,025万元,主要是由于收入大幅增加所致。随着多个新产品产业化加速,以及芯片产品第四季度销售占比更大的季节性波动因素,公司全年亏损有望较去年减少。综上所述,预计2021年公司收入大幅增长,同时由于产品开发力度的加大导致研发投入增加,扣除非经常性损益后归属于母公司股东净亏损较上年有望小幅缩小。公司经营情况良好,不存在异常变化。
结论
公司是从事稀缺芯片的企业,有很宽的护城河。营收增长迅速。受益于公司新产品推出、客户规模拓展,公司营收已由2018年度的1.15亿元迅速增长至2020年度的10.80亿元。预计今年全年营收规模达到20亿至22亿。
公司身处稀缺芯片领域,赛道热门,技术壁垒高,护城河宽,因此成长性很好。但由于公司业绩亏损,发行价透支了业绩预期。缺乏吸引力,唯一令人感兴趣的是,公司营收增长非常迅速,由于今年依然看不到业绩增长,缺乏吸引力,加上主承销商海通证券承销的南模生物有破发前科