新股翱捷科技787220行业概况

翱捷科技代码787220，发行价164.54元。公司尚未实现盈利，对应市销率63.67倍，申购上限6500股，主营产品通信芯片。

公司简介

公司成立于2015年04月30日，公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。公司自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新，同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力，公司主要产品及服务包含芯片产品、芯片定制及半导体IP授权。公司主要客户包括唯时信、文晔科技、曜佳信息、中电国际、航芯信息有限公司。行业内可比公司为高通、联发科、海思半导体、紫光展锐、乐鑫科技。

行业概况

1、集成电路设计行业整体状况

2017年我国相关规划支持消费电子、物联网、人工智能等应用，为我国集成电路设计行业的增长带来新动能。

根据中国半导体行业协会的数据，2020年我国集成电路设计实现销售收入为3，778亿元，2012-2020年间的复合增长率为25.30%，已超过同期全球行业增长率。

从产业结构来看，我国集成电路设计行业销售额占我国集成电路产业的比重稳步增加，由2012年的28.80%提升至2020年的42.70%，行业发展增速明显。总体来看，我国集成电路产业链结构逐渐向上游扩展，结构更加趋于优化。

2、蜂窝基带芯片行业整体状况

从市场规模来看，根据StrategyAnalytics的数据，2020年全球基带芯片市场规模为266亿美元，2012-2020年间的复合增长率为5.45%，保持平稳增长。

从竞争格局来看，国内芯片厂商市场份额不断提升。2020年，高通的市场份额已由2018年的50%以上降至的40%左右，海思半导体已占据市场18%的份额，逐渐打破几家境外芯片厂商主导市场的格局。

通常而言，由于基带芯片所支持的通信制式向下兼容，基带芯片可按照其所支持的最高的通信制式划分为不同类型的通信芯片，例如，最高可支持4G通信制式的芯片均可归类为4G基带芯片。

同时，3GPP根据用户设备能够支持的4GLTE网络传输速率的将4G通信网络划分为LTECat1、LTECat2、LTECat3……等多个等级，不同的速率拥有不同的应用场景，不同速率并非迭代升级关系。

预计未来，原本由2G/3G网络承载的中低速通讯需求将随着2G/3G网络的退网，转移至4G网络，提高LTECat1芯片的需求。

财务状况

2018年-2020年，公司营业收入分别为1.15亿元、3.98亿元、10.81亿元，复合增长率为206.59%;净利润分别为-5.37亿元、-5.84亿元、-23.27万元，复合增长率为-108.17%。报告期内公司芯片产品销售收入实现快速增长是营业收入大幅增长的重要原因，而大额研发投入导致公司在报告期内尚未实现盈利，净利润为负。2018-2020年公司毛利率分别为33.10%、18.08%、23.86%。公司毛利率呈现波动情形，主要是因为2018年以来，公司采取高性价芯片产品的战略成功快速扩大市场份额，毛利率较高的第三代基带芯片等新产品系2020年四季度推出，主要销售的芯片产品价格下降导致芯片产品毛利率逐年下降。主营业务中，占比最高的是基带通信芯片，占54.93%。

结论

翱捷科技自设立以来一直专注于无线通信芯片的研发和技术创新，同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司各类芯片产品下游应用场景广阔，可应用于以手机、智能可穿戴设备为代表的消费电子市场及以智慧安防、智能家居为代表的智能物联网市场。公司确实有亮点和前途，但是发行价和市值非常高，估值大概在600-700亿之间，不建议申购。