台21转债-113638,正股:台华新材-603055,行业:纺织服装-纺织制造-其他纺织。转股价值:95.61,溢价率:4.59%,规模:6.00亿,债券评级:AA,按照现股价预估上市价格在120+元,我会申购。
主要发行条款
1.发行规模:6.00亿
2.票面利率及到期赎回价格:第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%,到期赎回价为112元(含最后一期利息)
3.评级及担保事项:AA,不提供担保
4.初始转股价:16.87元/股
5.当前转股价值:95.61
6.股价下调:三十个交易日中十五个交易日收盘价低于转股价格85%
7.强制赎回:三十个交易日中十五个交易日收盘价不低于转股价格130%(含)
8.有条件回售:最后两个计息年度,连续三十个交易日收盘价低于转股价格70%
9.中签测算:单账户顶格申购约中0.02签
10.上市价格估算:122-124元(以当前市场情绪和转股价值预估)
正股情况
浙江台华新材料股份有限公司是从事高档功能性面料的研发与生产的上市公司。
这家公司之前发行过了可转债,名称就叫台华转债。目前这支可转债仍然在线,今天收盘价226.15。第一次吃到鲜之后,再次发行可转债是很多上市公司的选择,特别是持股特别集中的上市公司,实际控制人占比股份将近50%左右的上市公司发行可转债还是很靠谱的。
正股台华新材是一个中外合资企业。2004年外资的股权转让给了福华环球,当时的协议价格为1,103.37万美元,价格在当年也是不菲的价格。福华环球是一个境外企业。现在这部分市值已经已达45亿元。在2004年,家里有小汽车的家庭就是富裕家庭,这么多万美元在当时也是天文数字。
当然这家公司除了发行可转债,也采取了定向增发的方式进行募集资金,再看看目前上市公司的业绩增长,的确是需要资金的注入,不选择银行贷款,选择定向增发、可转债,本质还是不想提高资产负债率。这样上市公司运行更加稳健。
台华新材所在行业是一个传统行业,股价这么涨也是因为单价和销售数量上升,所谓的戴维斯双击。
2021年三季报,台华新材完成营业总收入30.68亿元同比增长83.7%,实现归属于上市公司股东的净利润3.77亿元同比增长307.82%。
申购建议
同期,公司的盈利能力逐年下降,负债率持续上升,目前公司偿债压力较大,营运能力表现一般,整体财务风险较高。
观其正股表现,公司近期股价处于高位回落状态,短期跌幅较小,因前期涨幅较大,目前相对估值仍较高。
总的来看,公司债券质地一般,基本面一般,财务状况表现较差,不过今年行业景气度有所回温,公司前三季度的业绩也实现较大幅度上涨,股价走势也较好,综合实力良。