新股长江材料001296行业概况

长江材料发行市盈率18.78倍，申购代码：001296，申购价格：25.56元。

公司简介

公司成立于1979年08月10日，公司是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废（旧）砂资源化解决方案提供商，具备以下能力：原砂开采与加工，铸造用覆膜砂、砂芯和铸造辅料生产，铸造废（旧）砂再生技术和设备的研发生产，压裂支撑剂生产。形成了原料自给、产品生产及延伸制造、铸造废（旧）砂循环利用的一体化综合服务优势。公司主要产品包括原砂、铸造用覆膜砂、再生砂、砂芯、压裂支撑剂。公司主要客户包括东风商用车有限公司、科华控股、富士和机械工业（昆山）有限公司、富士和机械工业（湖北）有限公司等。行业内可比公司为北京利尔、濮耐股份、瑞泰科技、天祥新材。

行业行情

1、我国覆膜砂行业的发展情况

造型材料是用来制造铸型（包括砂芯）材料的统称，铸造生产中使用的铸型有砂型、金属型、陶瓷型、石膏型、石墨型等。

由于砂型铸造的原材料价廉易得，铸型制造简便，对铸件的单件生产、成批生产和大量生产均能适应，一直是铸造生产中的基本工艺，应用砂型生产的铸件占应用各种铸型生产铸件的80%以上。

在砂型铸造中，根据粘结剂的不同，又分为粘土砂型、水玻璃砂型和树脂砂型，粘土砂所用材料价格便宜、造型方便、旧砂回用性好;但随着铸型精度、强度、复杂性、成品率等方面要求的提高，树脂砂的应用越来越广泛。

随着铸造用覆膜砂应用范围的不断扩展，不同铸造工艺、不同材质要求以及不同结构的铸件对覆膜砂提出了不同的性质要求。

按铸造用覆膜砂性能特点，可将其分为干态和湿态两大类，其中干态类包括普通类、耐高温类、高强度低发气类、易溃散类、离心铸造类、激冷类;覆膜湿态类包括机械和手工两种。

由于我国铸造用覆膜砂生产工艺已经非常成熟，产品性能可满足多领域的用砂需求，其未来市场需求量会继续增大。

然而，随着节能减排、健康安全等“绿色铸造”理念在铸造行业日益得到强化，铸造用覆膜砂的持续发展面临着污染排放和废物处理两项重大问题，未来铸造用覆膜砂迫切需要发展低污染覆膜砂和解决废（旧）砂再生问题。

2、我国废（旧）砂再生行业的发展情况

铸造行业是制造业中的基础行业，各行业的发展都离不开铸件，2020年中国各类铸件总产量5，195万吨，仍是世界第一铸造大国。

但是，我国每生产一吨合格铸件将产生1.20吨废砂，一些大型铸造企业年排放铸造废（旧）砂达10万吨。而在企业排放大量铸造废（旧）砂的同时，企业需向生产线补充等量的原砂以维持生产线运行，每年全国由此造成的原砂采购成本和运输成本达百亿元，给企业带来巨大的经济负担，也给我国的资源和环境带来巨大压力。

目前，美国铸造废砂的再生回用率可达60-70%，日本铸造废砂的再生回用率可达80-85%，而我国仅有20-30%的废（旧）砂被再生回用，其余大部分废（旧）砂作为废弃物用于建筑填坑和被排放到河川、山谷。

据此推算，2018年我国仅有约1，100万吨的废（旧）砂被再生回用，约4，400万吨的废（旧）砂未再生回用而作为废弃物处置。

因此，铸造废（旧）砂的处理和再利用已成为我国当前迫切需要解决的问题。研制开发低成本、高性能，尤其是针对混合废（旧）砂的再生技术、设备及系统，是实现企业节能减排和我国铸造产业绿色化生产的紧迫要求与必然趋势。

财务状况

2018年-2020年，公司营业收入分别为7.49亿元，8.62亿元，9.46亿元，复合增长率为12.38%;净利润分别为9，240.88万元，10，406.33万元，11，952.34万元，复合增长率为13.73%。报告期内公司营业收入不断增加，2019年公司营业收入增加主要得益于压裂支撑剂业务的增长。2020年公司营业收入增加主要得益于铸造用砂业务、压裂支撑剂业务以及其他业务的共同增长。2018-2020年公司毛利率分别为38.31%、41.40%、37.82%。2020年，公司压裂支撑剂在平均销售价格下降和平均单位成本上升的双重作用下，毛利率由2019年的50.60%下降至2020年的39.93%，导致主营业务综合毛利率由41.40%下降至37.82%。主营业务中，占比最高的是铸造用覆膜砂，占43.52%。