新股通灵股份301168行业概况

通灵股份（301168），发行价：39.08元，申购上限：0.85万股。

公司简介

公司是专业的太阳能光伏组件连接系统制造商。主要产品包括太阳能光伏组件接线盒、连接器、线束等太阳能光伏组件连接系统成品及配件。企业经过近十年的发展，现已形成占地面积58亩，固定资产1.2亿元，年设计生产能力8亿元的股份公司。公司过硬的产品质量、优良的售后服务，为企业创造了品牌优势。它先后获得了“扬中市30强企业”“高新技术企业”、“重合同守信用企业”、“AAA级资信企业”、省、地、市级“文明单位”称号。并通过ISO9001-2008质量管理体系、lSO14OO1环境管理体系、0HSAS18OO1职业健康安全管理体系认证和CMMI能力成熟度模型集成认证。公司产品分别获得“高新技术产品”、“江苏省名牌产品”、“江苏省专利新产品金奖”，并通过金太阳CGC、CQC、莱茵TUV、南德TUV、UL、VDE、ROHS、CE、JET等认证。公司的客户主要包括韩华新能源、无锡尚德、隆基乐叶、天合光能、晶澳太阳能等。行业内可比公司为江苏海天、谐通科技、快可电子、中来股份、福斯特等。公司所属证监会行业为电气机械和器材制造业，行业平均市盈率为52.30x。

行业分析

1、全球光伏发电市场发展情况

可再生能源是能源供应体系的重要组成部分，发展可再生能源已成为许多国家推进能源转型的核心内容和应对气候变化的重要途径。

太阳能发电作为重要的可再生能源技术之一，在可再生能源中占有重要位置。

根据欧洲光伏产业协会的统计数据，2020年全球累计太阳能光伏电站装机量达773.2GW，较2019年增长22%。从2008年的15.8GW到2020年的773.2GW，十二年累计增长超过45倍。

2020年，全球新增装机达138.2GW，其中，中国新增装机48.2GW，全球占比35%，是全球新增装机容量增长的最主要来源，也是全球累计装机排名第一的国家。

美国新增装机量排名第二位，达19.2GW，全球占比14%，越南新增装机量排名第三位，达11.6GW，全球占比8%。

印度、韩国、菲律宾、智利等新兴市场装机容量增长迅速，预计未来全球光伏新增市场将进一步向新兴市场转移。

虽然光伏发电在近些年取得了长足的发展，但是在整个世界能源消耗中占比依然较低。根据REN21发布的《2019年再生能源全球状态报告》，全球能源发电量以石油、煤炭等不可再生能源为主，可再生能源发电只占26.2%，其中，太阳能光伏发电仅占2.2%，比重较小。

随着人们对环境问题愈发重视，世界能源结构也在不断的发生变化。未来，可再生能源将成为发展最快的能源品种。

2、中国光伏发电市场发展情况

我国为太阳能资源最为丰富的国家之一，全国总面积2/3以上地区年日照时数大于2，000小时，为太阳能光伏发电提供了良好的基础。

我国的光伏产业起步于二十世纪七十年代，2005年起，随着一批多晶硅项目建成投产，我国太阳能光伏产业进入高速发展时期。

截至2007年，我国太阳能光伏电池产量升至1，088MW。2009年，为加快推动光伏发电的产业化和规模化发展，中国开始实施“金太阳示范工程”，促进了中国太阳能光伏行业的发展。

政策的出台有助于重塑光伏行业竞争格局和优化市场竞争环境，进一步巩固我国光伏产业在全球的领先地位，为我国下一步能源结构转型奠定了坚实的基础。

3、全球光伏接线盒市场发展情况与前景

由于每一个光伏组件都需配置一套接线盒，因此光伏接线盒的市场前景由光伏组件的行业发展决定。根据欧洲光伏产业协会2021年预测，2025年全球光伏市场的新增装机容量将达到266GW。

4、中国光伏接线盒市场发展情况与前景

根据欧洲光伏产业协会2021年发布的《GlobalMarketOutlook2021-2025》，未来5年，我国光伏累计装机量将保持21%的年度复合增长率，到2025年累计装机量有望达到662.82GW。

财务状况

2018-2020年，公司营业收入分别为7.55亿元，8.26亿元，8.43亿元，复合增长率为5.67%;净利润分别为0.02亿元，1.08亿元，0.96亿元，复合增长率为592.82%;毛利率为分别为22.86%，24.18%，23.40%。2018年，受“531”光伏新政影响，公司下游光伏组件厂商的需求有所波动，营业收入有所下降。2019年，受益于国内光伏市场平价上网稳步推进、海外光伏组件市场需求的不断增长，营业收入较上年同比增长9.33%。2020年，公司同步着手多元化产品结构，大力开发光伏产业链其他配件的研发、生产与销售，其中互联线束产品因其绝缘性好、耐受性强等性能优势而受到广泛认可，营业收入较上年同比增加2，173.15万元。2018年，公司净利润较低，主要受应收账款、固定资产及在建工程等资产减值损失影响;2019年，公司净利润上涨，体现了公司较好的盈利能力;2020年，公司净利润较上年同比减少1，167.31万元，主要原因为：2020年，人民币汇率大幅升值，造成公司当年汇兑损失合计623.81万元;子公司中科百博光伏电站遭受洪涝灾害，当年发电收入有所减少;新增电站设备报废及维修支出249.89万元;受客户隆基乐叶大幅扩产、接线盒需求大幅提升影响，公司当年下半年对其销售的分体二极管类接线盒销量有所增加，该等接线盒毛利率略低于平均水平，导致公司当年接线盒毛利率有所下降。公司主营业务收入中分体二极管占比最高，为61.04%。