新股喜悦智行301198投资价值行情

喜悦智行（创业板），申购代码：301198，发行价格：21.76元/股，发行市盈率：39.23倍，实际募集资金总额：5.44亿元，申购数量上限：7000股，主营业务：定制化可循环塑料包装的研发、生产和销售，提供定制化可循环塑料包装整体解决方案等。

公司简介

公司是一家专业提供定制化可循环塑料包装整体解决方案的服务商。公司主要产品包括组合成套类包装产品、厚壁吸塑类包装单元、薄壁吸塑类包装单元、周转箱类包装单元等不同系列的可循环塑料包装产品;公司主要服务为租赁及运营服务。

行业前景

随着世界经济的发展，特别是制造业、商业、物流业等产业的快速发展，二十世纪中期以来，包装行业在全球范围内持续稳定增长，产业规模不断扩大。目前，包装行业已成为国民经济的重要组成部分，与现代社会各个行业均存在广泛密切联系。根据材质的不同，包装可分为塑料包装、纸包装、金属包装、木材包装、玻璃包装等。目前，纸包装是包装中使用最广泛的包装材质，塑料包装其次。近年来，各类包装制品的生产正逐步向经济化、规模化、环保化、循环化方向发展。

根据上海市包装技术协会数据，2020年，我国包装工业规模企业（年主营业务收入2000万及以上）产值为10，064.58亿元，其中塑料包装工业产值为4，338.97亿元，占比为43.11%。根据《上海包装》数据，2019年全球可循环包装市场总规模预估为401亿美元，我国可循环包装行业市场预计从2019年为342.84亿元人民币增至2023年485.07亿元人民币。

随着国家大力倡导“绿色包装”产品及服务作为行业发展重点和终端消费的不断升级，低碳环保理念逐渐成为社会主旋律，环保型可循环塑料包装材料及产品将逐渐取代一次性包装产品，在包装领域中占有率逐步上升，应用范围逐步扩大。

随着塑料包装产业研发工作的深入，如无胶复合、无菌包装技术、可降解塑料制造等技术在塑料包装行业中的推广运用，新材料、新技术、新设备不断涌现，塑料包装的各项性能进一步改善。

根据世界银行发布的2019年全球20个主要国家千人汽车拥有量数据，其中，中国每千人拥有量为173辆，位列榜单第17名。美国排名第1位，千人汽车拥有量达837辆，是中国的近5倍，随着我国经济的发展，预计我国千人汽车保有量还将继续提升;同时一般汽车的使用周期为10-15年，在2010年左右购置的汽车将进入换购周期，换购需求将启动，在存量和新增需求的共同作用下，汽车需求将持续增长。

汽车工业的竞争很大程度上是汽车零部件产品技术、品质和成本等方面的综合竞争。作为汽车工业的重要组成部分，汽车零部件行业的发展与汽车工业的发展息息相关。随着我国汽车保有量的增加，汽车零部件在后装市场的规模及占比逐步上升。根据公开数据，我国汽车零部件产值从2013年的2，944亿元增长到2018年的6，760亿元，复合增长率为18.09%。

汽车及零部件市场规模的发展，对可循环塑料包装市场起到有力的拉动作用。经汽车行业协会调查研究，约1/3的汽车零部件可使用循环包装。一个营业额为300亿元的汽车零部件制造厂，其每年包装费用为2亿元-2.5亿元，其中，使用可循环包装的零部件费用为0.7亿元-0.8亿元。根据《上海包装》预测，按照现有汽车零部件行业规模以上企业主营业务收入增长规模计算，到2022年汽车零部件行业可循环包装费用为140亿元。

财务状况

报告期内，厚壁吸塑包装单元产品毛利率水平分别为51.95%、51.76%、46.44%、38.68%，其毛利金额占营业毛利的比例分别为34.95%、36.35%、18.93%、16.30%。租赁及运营服务业务规模增长较快，毛利率水平分别为56.20%、51.71%、58.64%、51.83%，其毛利金额占营业毛利的比例分别为13.60%、24.34%、34.50%、27.62%。

预计2021年1月至12月归属母公司所有者净利润为6，739.66万元，较上年同期增长14.57%。

结论

塑料包装行业经营模式已经由过去单一的生产制造销售模式，向更符合现代产业发展趋势、更契合客户需求的包装整体解决方案的服务模式转变，包装服务一体化是行业未来发展的潮流和趋势，发展前景很广阔。

2019年我国汽车行业景气度较弱，公司营收下降，但后期随着行业景气度的恢复，公司营收回升，现阶段公司无明显财务问题，短期内无偿债风险，需要注意的是，公司发行市盈率高于行业市盈率，估值较高