锦鸡转债370798打新价值行情

锦鸡转债当前转股价值100.42，溢价率-0.42%，发行规模6亿，评级AA-。

转债信息

1.申购代码：370798

2.配售代码：380798

3.正股代码：300798

5.发行总额：6亿元

6.信用级别：AA-

7.配售方式：697股正股配售1000元可转债

8.票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.3%，第六年2.7%。

9.正股价：9.57（11月3日收盘价）

10.转股价值：100.42元

11.转股溢价率：-0.429%

12.转股价下修：连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时

13.有条件回售：最后2个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的60%时

14.强制赎回：连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的120%时（含120%）

15.预计首日上市价格为115元左右

正股分析

公司主要产品为活性染料，用于给棉毛纺织品染色和印花，染色染料营收占比在80%以上，在我国染料行业排列第5位，在活性染料行业排列第1位。4.5万吨活性染料产能，下游为印染行业。

2016~2018年受益于染料行业产能由欧美发达国家转向亚洲，公司业绩也稳健增长，产能持续饱和;近些年随着染料行业景气度走弱，国内环保监管趋严，中小企业逐步退出市场，公司盈利能力下滑，经营压力加大。国内活性染料企业，锦鸡股份、浙江龙盛、闰土股份和吉华集团总产量占比全国比重约62%。

疫情造成染料生产企业备货意愿减少，目前染料整体库存偏少，行业供应紧张，且疫情对国内纺织服装行业的影响逐渐降低，下游服装纺织需求回暖，行业进入补库存周期，目前行业整体呈现复苏态势，短期内染料将触底反弹。长期来看，苏北园区产能受限，安全环保政策持续收紧行业有效产能，染料价格具备一定的上涨潜力。

申购建议

锦鸡股份价格在9.57元，处于上市以来的低位;对应PE为59.3倍，对应PB为3.15倍，均处于上市以来的偏低水平，股价的安全边际较好。发行人评级AA-，估算债底价值约79.9元，债底保护偏差;转股价值约100.42元，转股价值较高。