中大转债072896投资价值一览

中大力德（SZ002896），机械设备-通用设备-金属制品。总规模2.7亿元，评级A+，当前转股价值102.036元。

转债信息

中大转债-127048

正股：中大力德-002896

行业：机械设备-通用机械-机械基础件

每签预估收益：75-130元

转股价值：102.4元

转股溢价：-2%

A+级，6年期

到期价值：121.7元

建议：谨慎申购

公司简介

对应正股中大力德，公司是从事机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，主要产品包括精密减速器、传动行星减速器、各类小型及微型减速电机等，为各类机械设备提供安全、高效、精密的动力传动与控制应用解决方案。产品广泛应用于工业机器人、智能物流、新能源、工作母机等领域以及食品、包装、纺织、电子、医疗等专用机械设备。

2020年营收56.37亿，同比增加1.2%;净利润5.67亿，同比增长0.1%。2021年上半年，营收4.93亿，同比增长47.58%;净利润0.43亿，同比增长13.1%。

存在的问题：应收账款较高，约1.8亿，约占流动资产的1/3。存货较大，约2.8亿，约占流动资产的1/2。

主要风险点：

1、原材料价格波动风险;

2、存货跌价风险：报告期各期末，公司存货金额分别占当期流动资产比例为47.05%、44.34%、42.33%和44.71%;

3、应收账款坏账风险：报告期各期末，公司应收账款净额分别占当期流动资产比例为18.79%、26.39%、19.41%和33.07%。

申购建议

中大力德市值也就20多亿，主营业务是机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务。

公司现阶段负债率为41%，带息负债为1.56亿，货币资金0.58亿，经营现金流很好，存货和应收账款基本保持稳定。

公司的业绩比较稳定，营业收入逐年增加，今年前三季度的净利润与上年同期相比增长11.4%-23.04%。

现阶段滚动PE在30倍附近，稍微有点高。

整体看公司的质地还可以，业绩和财务方面都比较好，看上去没啥大问题，再加上仅发行2.7亿，市场可能会给流动性溢价。