中大转债072896打新价值行情

中大转债目前转股价值102.04，评级A+/规模2.7亿。

转债信息

1.信用级别：AA

2.申购代码：072896

3.配债代码：082896

4.转股价值：102.04元，溢价率-2%

5.发行规模：2.7亿，mini债

6.行业对标：智能转债等

正股分析

正股中大力德，通用设备业，主营业务是机械传动与控制应用领域关键零部件的研发、生产、销售和服务。公司主要业绩来源于减速电机和减速器，分别占营业总收入的72.60%和25.56%。

公司是国内减速器与减速电机优势企业，随着工业机器人行业景气度上行，减速器行业有望充分受益。公司在国内率先实现RV减速器技术突破，并且与伯朗特签订了RV减速机产品购销合同，证明公司的技术实力。

另外，已逐步形成减速器、电机、驱动器一体化系统。未来公司有望从单一的产品供应商发展成为一体机供应商，实现从工业领域向消费领域的延伸。

财务情况：公司2020年实现营业收入7.61亿元，同比增长12.48%;实现归母净利润0.70亿元，同比增长33.76%。2021年上半年实现营业收入4.93亿元，同比增长47.58%;归母净利润0.43亿元，同比增长13.10%。公司2020年整体毛利率26.88%，同比下滑1.81个百分点。主要原因是疫情导致高毛利率的海外订单交付受到影响，减速器业务毛利率下滑较大。

申购建议

中大力德(002896)主要从事减速电机(占72.6%)和减速器(占25.56%)的产研销，产品主要应用于机器人、智能物流、新能源等领域，现今随着人口红利的下降以及人均薪资的增长，制造业对工业机器人的需求大幅增长，市场需求巨大，但目前外资品牌占据主导地位，减速器在机器人中占成本约36%，占比不低，国产替代势在必行。公司2021Q3预计净利润为6700万~7400万，同比增长11.4%~23.04%，在今年成本端大幅上涨的情况下仍实现两位数的增长，可见公司管理能力不错，质地尚可，但公司的大股东质押率达80%，比例较高，属于机械设备板块，题材性感度一般