帝欧转债072798投资价值一览

帝欧转债，2021年10月25日（周一）申购，AA-，规模15亿元，转股价值107.24，申购代码072798，四星评级，积极申购，深市转债。

转债信息

1.信用级别：AA-

2.申购代码：072798

3.配债代码：082798

4.转股价值：107.24元，溢价率-6.75%

5.发行规模：15亿，规模大

6.行业对标：蒙娜转债

正股分析

帝欧家居（SZ:300243）：从事卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。主要产品有卫浴产品、陶瓷墙地砖、亚克力板。公司卫浴品牌“帝王”洁具为国内知名卫浴品牌。2018年并购了欧神诺后，主要客户变为房地产开发商和建筑陶瓷经销商，，营业收入80%以上来自陶瓷墙地砖，发展与地产行业密切相关。

公司于2016年成为中国第一批A股上市的综合卫浴企业，2017年收购欧神诺98.39%的股权，着手布局陶瓷墙地砖行业，正式开启泛家居时代。公司业务主要对接碧桂园、万科、恒大等头部地产商，在房地产精装修的趋势下具备品牌优势，业务之间协同作用明显。公司业务以陶瓷墙地砖为主，2020年陶瓷器墙地砖产品收入为49.85亿元，占总营收的88.44%。公司2021年半年报显示，公司2021年上半年营业收入为31.30亿元，较上年同期增长15.70%;归属母公司净利润为2.73亿元，较上年同期增长8.19%;扣非归母净利润为2.62亿元，较上年同期增长6.22%。

涉及建筑材料、陶瓷地砖、卫生洁具等概念。

基本面一般，估值偏低，业绩增速不稳定，盈利能力较强，经营现金流余额偏小，负债率适中偏高，股价处于历史低位。2021年中报显示实现营业收入31.30亿元、同比增加15.70%，扣非净利润实现2.62元，同比增加6.22%。

申购建议

帝欧家居（002798）主要从事陶瓷墙地砖（占87.19%）和卫浴产品（占10.60%）的产研销，旗下“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场上具有一定知名度，由于建筑陶瓷行业与下游房地产行业高度相关，2021年正值房地产后周期交付高峰期，公司上半年业绩增势良好，实现营收净利31.3亿元和2.73亿元，环比一季度上涨169.74%和259.21%，质地尚可，但由于受房地产调整影响较大，日子也没有多好过，第四大客户恒大目前身陷囹圄，属于建筑建材行业